尽人事知天命 · 2021年05月03日
老师：
关于UCIRP我的理解是在投资high yield market时，预期UCIRP不会成立，因为high yield currency不会贬值或者说贬值幅度不会达到两国利率的差额，因此更倾向于基于经理的观点而选择不hedge。那么如果选择CRIP的话，那么在投资的同时签署一个forward contract，但是这个forward contract约定的汇率是不是就是两国利率的差（相当于forward合同的定价就是防止无风险套利的存在），那么投资者是不是为了实现套利，就一定不会选择covered interest rate pairty，即签署一个远期的合约。不知道这么理解对不对。
pzqa015 · 2021年05月03日
嗨，努力学习的PZer你好：
同学你好，“关于UCIRP我的理解是在投资high yield market时，预期UCIRP不会成立，因为high yield currency不会贬值或者说贬值幅度不会达到两国利率的差额，因此更倾向于基于经理的观点而选择不hedge。”这部分你的理解是对的，至于后半部分，应该这样理解，首先，基金经理认为两个存在int rate spread，因此可以借Low yield currency，投high yield currency，同时，他预期未来High yield的贬值幅度是超过CIRP成立时的forward rate的，因此，他既想做这个carry trade，又想规避High yield currency 过度贬值的风险，所以他选择在期初签署forward contract，锁定卖出high yield currency的汇率，所以说，投资者签署forward contract仍然是为了套利（套取两国收益率利差），只不过是为了减少汇率风险。投资者是否签署forward contract，取决于对未来high yield currency汇率预期，而不取决于是不是为了实现套利。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
