请问C为什么错呢？

同学你好，

这道题建议你把2005这个案例当成一个特殊案例来记。一般情况下是金融危机来临时，相关系数会升高。但在2005这里危机里相关系数出现了下降，所以C选项肯定不对。教材给的理由是，之所以bond之间的相关性在降低，是因为投资者纷纷购买投资级债券，抛售投机级债券，因此投资级债券价格上升， 投机级债券价格下降，它们的相关性下跌。

当然本身这道题出的也不是很好，之前助教们讨论过，short equity亏钱的逻辑其实是从交易对手信用风险的角度来说的，long mezzanine亏钱的逻辑：

在2005年的时候，评级下调这个是背景下，PD变高，mezzanine层像equity层，然后通过correlation判断相对价值（整体的correlation，不是tranche内的），相关性高的话senior相对也不怎么值钱了，相关性低的话senior会被保护的比较好，但是long mezzanine亏钱。