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猫猫酱 · 2021年05月02日

riding the yield curve

第三部分roll down return不用年化吗???如果不用的话,30s债券投30年卖掉比30s债券投5年卖掉收益率要高???

3 个答案

猫猫酱 · 2021年05月23日

这是我看视频时候的疑问,我后来重新整理提问了,请在新问题下回复我好吗?

pzqa015 · 2021年05月04日

嗨,从没放弃的小努力你好:


1、roll down return是一个持有期概念,不是年化概念,因为roll down在持有期只发生一次,因此,发生roll down时,才有roll down return。

2、我们在分解E(R)时候,假定无reinvestment risk。Counpon reinvestment rate=3%而不是0,这是我们计算债券价格的一个假设,就是所有coupon假定以ytm进行再投资。

3、10年期债券持有5年后变卖,roll down return=(100-95.84)/95.84=4.34%。你计算roll down return的公式是错误的,另外,roll down return + coupon return跟3.5%没有意义,3.5%是10年期债券持有到期的年化收益率,而roll down return+ coupon return是10年期债券持有5年后卖出,这5年的预期收益率。同学,建议您把E(R)分解这块的视频再听一下,加深理解。

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

猫猫酱 · 2021年05月02日

还有两个疑惑: 1、假设收益率曲线不变,以5s债券持有至到期为例:roll down return=0,coupon return=3%,yield=3%,那么coupon reinvestment rate=0?这不合理吧⊙﹏⊙ 2、假设10s债券持有5年后变卖:coupon return=3/95.84=3.13%,coupon reinvestment return=?,roll down return=(100/95.84)^1/5=0.85%,那么假如和1问一样,coupon reinvestment return=0,roll down return+coupon return=0.85%+3.13%=3.98%≠3.5%,这又是咋回事呢?

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