- 这题第5年的EBIT在表格中不是40000吗,为什么解析中是60000.
- 计算EP的时候要考虑最后一年的残值吗
王琛_品职助教 · 2021年05月05日
嗨,从没放弃的小努力你好:
第一题我想问的是,因为这题采用的数据是上一题的,我觉得好像两题数据用的不太对。老师你看最后一张表格的倒数第五行EBIT最后一年是40000,但是在第一个表格中的第一行EBIT最后一年是60000,我不太理解的是这两个数据为什么不一样,但是其他年份这两行EBIT都是对应的
这道题是经典题 6.6 题,是 R19 的课后题 38 题
在题目正文的表格中,第五年的 EBIT 是 40000,也就是你第二张截图
但是在计算 EP 时,解析的表格,第五年的 EBIT 是 60000,是你第一张截图
这两个数据不一样的原因,原理是我之前的答复中的第二条:计算 EP 时,要考虑项目期末的税后残值
考虑的方式有两种,具体是计算过程的差异,解析采取的方式是在 NOPAT 之前计算残值,12000/(1-0.4)+40000=60000
方便的话,可以看一下我之前答复中,参考部分的链接哈
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王琛_品职助教 · 2021年05月05日
嗨,努力学习的PZer你好:
1) 这题第5年的EBIT在表格中不是40000吗,为什么解析中是60000
因为 NOPAT 中要包含税后残值。计算税后残值的方法有两种,只不过是残值放在哪里计算而已哈
- 如果是放在 NOPAT 前计算残值,NOPAT 的计算过程就是解析的:12000/(1-0.4)+40000=60000,60000(1-0.4)=36000
- 如果是放在 NOPAT 中计算残值,计算过程为:40000(1-0.4)+12000=36000
2) 计算EP的时候要考虑最后一年的残值吗
是的,但是有两个注意事项
首先,计算方法有两种,上面已经说了哈,你用的第一种,要注意,如果是放在 NOPAT 前计算残值,你括号里代入的是税前的残值
其次,不光是 EP,其他估值方法,项目期末的税后残值,都是要计算在内的。我之前总结过,请参考:https://class.pzacademy.com/qa/57104
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