Hertz_品职助教 · 2021年04月30日
嗨,努力学习的PZer你好:
同学你好~
公式求得是美联储下一次开会的时候加息或者降息的概率。
其中分子是用Fed Funds futures隐含的FFR减掉当前的target水平。其中futures隐含的FFR水平,就是投资者预期下一次美联储开会的时候市场上的利率水平。另外,因为自2015年美联储键入加息周期以来,每次加息都是加25bp,而不会出现25bp的倍数来加息,所以我们的分母就直接用25bp。
式子的含义是,投资者认为下一次开会的时候利率会由现在的target水平变为futures隐含的FFR水平,这种情况下美联储加息或者降息的概率是多少。比方说futures隐含的FFR是3%,当前的target水平是低于3%的一个值。我们求出来的概率是90%,这说明美联储下一次开会的时候向市场预期的3%的水平加息的概率是90%。
这个计算和和得到的结果本身并不是很有参考意义,概率是90%,只能说明在大家都认为下一次美联储开会的时候利率会变成3%的情况下,美联储加息的概率会很高。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!
Hertz_品职助教 · 2021年04月29日
嗨,爱思考的PZer你好:
同学你好~
首先我们要求的是FOMC(联邦公开市场委员会)在下一次开会的时候会将利率调整25bp的概率(Probability),根据公式,其实我们在计算的时候只需要找到分子上对应的两个数字即可,一是effective federal funds rate implied by futures contract,二是current federal funds rate.
对于effective federal funds rate implied by futures contract = 100-Fed fund futures price ,
current federal funds rate注意取得是中间数,比如current federal funds rate. target range 是1.75%-2.00%,则current federal funds rate.=1.875%
分母不用考虑直接带入25bp即可哈
(如有疑问 欢迎追问)
----------------------------------------------加油吧,让我们一起遇见更好的自己!
jianghaiyang · 2021年04月30日
嗯,这个公式的逻辑是怎样的呢?