option

嗨，爱思考的PZer你好：

这道题是不是说错了，快到期了所以volatility影响越大，我怎么记得是快到期了volatility影响越小，二级内容

越靠近到期，Vega越小哈~~~提问里说的快到期的Option，Volatility的影响越小是正确的。

Volatility可以理解成不确定性，越临近到期日，Option是否会行权已经比较明显了，也就是不确定性在降低，于是Volatility的影响会变得很小。

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这道题是不是说错了，快到期了所以volatility影响越大，我怎么记得是快到期了volatility影响越小，二级内容

老师，我写错了，我是说volatility

嗨，从没放弃的小努力你好：

这道题是不是说错了，快到期了所以gamma越大，我怎么记得是快到期了gamma越小，二级内容

Gamma的大小主要由Delta的变动幅度决定，与时间之间没有非常突出的关系。是随着Option快到期，他的Theta越来越小。

At the money Option的Gamma最大，因为Gamma衡量的是Delta的变动率；

处在At-the-money状态的期权，Delta变动率最大。处在ATM的Option，他的Delta=0.5，当标的物的价格再涨一点点，Option进入In-the-money的状态，Delta会涨到1；处在ATM的Option，当标的物价格再跌一点点，Option进入Out-of-the-money状态，Delta会逐渐跌倒0；

所以处在ATM的Option，Delta具有很大的波动幅度，因此衡量Delta波动程度的Gamma在ATM是最大的。

如下图截自原版书，Gamma在near At the money最大：

如果是快到期的ATM的Option，他的Gamma会进一步被放大。因为快到期的Option，意味着期权的时间价值基本没多少了，期权的价格主要由内在价值决定，那么期权的价格受到Gamma的影响会更大，于是本身ATM Option的gamma就大，快到期的ATM Option，Gamma又会被进一步放大。

所以，我们这道原版书的例题，他就说使用Short-maturity（快到期），且At (near) the money的option，可以获得极大的Convexity（Gamma）：

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