WallE_品职答疑助手 · 2021年05月22日
嗨，爱思考的PZer你好：
这个是不是就是一种特殊情况，看成三个独立的ＣＦ，每一期不受前一期CF的影响，但是PD要考虑前一期的影响？
是的这个题目挺特殊的，如果考试的时候没有给出折现率，一般就是这种考法
这种思考方法真是不能理解，尤其第二年PD还要加上第一年的，如果说第一年违约CF延续到第二年，那么第二年CF是第二年违约加上第一年延续下来的吗？
他这个是第二年的cf 可能在第一年违约，或者在第二年违约，所以他这个pd相当于算的是2年的综合pd，cf只针对考察的那一年
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
WallE_品职答疑助手 · 2021年05月21日
嗨，努力学习的PZer你好：
老师有讲解的哟，因为每一期的现金流都要考虑之前有没有违约，比如第二年的现金流要考虑第一年和第二年的违约概率。同理第三年的现金流要考虑3年的情况。
这里并不是那种只要违约，债券后面的值就直接按利率折现到违约的时刻看还剩多少钱。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
cherry · 2021年05月22日
这个是不是就是一种特殊情况，看成三个独立的ＣＦ，每一期不受前一期CF的影响，但是PD要考虑前一期的影响？这种思考方法真是不能理解，尤其第二年PD还要加上第一年的，如果说第一年违约CF延续到第二年，那么第二年CF是第二年违约加上第一年延续下来的吗？
WallE_品职答疑助手 · 2021年04月28日
嗨，努力学习的PZer你好：
它这里算的和咱们前面信用风险二叉树那一块不一样，这里简化了，只用算每一年的损失期望即可。如果哦第一年违约了，后面的现金流会打个折而不是完全的没有。而且这里都没有给折现率咱们也不用把后面的CF折现。后面年份的违约概率是基于前面一年的违约概率的，这叫做conditional probability。因此它答案在给出excel表格的时候也区分的很清楚。
综上所述，这一道题其实就是一个非常简化的题目，只用算清楚conditional probability和每一期的现金流。并用PD*LGD*Exposure的方式算每一年的损失期望，最后加总即可。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
cherry · 2021年05月21日
那算第二年和第三年EL中的PD为什么要加上前面的违约概率
