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Alice · 2021年04月27日

如果从卖美金的角度考虑，汇率从7.3rmb/usd到了7.0rmb/usd，不应该是美金贬值，那么做空美金就赚钱吗？麻烦解释一下这个思路错在哪里谢谢！

  1. CFA II
  2. Derivative

NO.PZ2019010402000004

问题如下：

A manager holds a short position in an RMB/USD forward contract with remaining maturity of three months. At initiation, the forward rate is 7 RMB/USD. The current spot exchange rate is 7.3 RMB/USD, and the annually compounded risk-free rate is 5% for the RMB and 2% for the USD. The value of this position is:

选项：

A.

0.4985

B.

-0.3489

C.

0.3489

解释：

B is correct.

考点：currency forward 求value

解析：

这一题首先应该看清楚头寸是short position，对于currency的标价来说，头寸都是针对斜杠后面的货币，在这一题中，即卖USD，买RMB。

画图：

所以， valueshort=7(1+5%)3/12−7.3(1+2%)3/12=−0.3489value_{short}=\frac7{\left(1+5\%\right)^{3/12}}-\frac{7.3}{\left(1+2\%\right)^{3/12}}=-0.3489

如果从卖美金的角度考虑，汇率从7.3rmb/usd到了7.0rmb/usd，不应该是美金贬值，那么做空美金就赚钱吗？麻烦解释一下这个思路错在哪里谢谢！

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1 个答案

WallE_品职答疑助手 · 2021年04月28日

嗨，努力学习的PZer你好：


汇率不是从汇率从7.3rmb/usd到了7.0rmb/usd，你说反了。


咱们得从合约的角度去看，我们先签订的合约是7RMB/USD 卖美元得到7人民币， 现在是7.3RMB/USD，如果现在卖美元，可以得到7.3人民币，所以是亏钱的。

----------------------------------------------
就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

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NO.PZ2019010402000004 -0.3489 0.3489 B is correct. 考点currenforwar求value 解析 这一题首先应该看清楚头寸是short position，对于currency的标价来说，头寸都是针对斜杠后面的货币，在这一题中，即卖US买RM画图 所以， valueshort=7(1+5%)3/12−7.3(1+2%)3/12=−0.3489value_{short}=\frac7{\left(1+5\%\right)^{3/12}}-\frac{7.3}{\left(1+2\%\right)^{3/12}}=-0.3489valueshort​=(1+5%)3/127​−(1+2%)3/127.3​=−0.3489 0时刻、t时刻的定价都给了，我尝试用重新定价法求解，Vlong=PV of [Ft(T)-F0(T)],Vshort=-Vlong折现时用的r是RMB的利率5%，T-t是3/12，求出来最后是-0.2964请问是哪里出错了？谢谢

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