Volatility and curvature 

嗨，努力学习的PZer你好：

请问如果volatility 增加 会对yield curve curvature 造成什么影响, 是increase 还是decrease, 为什么? 

Volatility增加时，利率变动的方向是不明确的。Yield curve curvature既有可能上升，也有可能下降。

Volatility增加，是和Stable相对应的概念。Volatility增加只能说明利率的波动率上升，但具体利率曲线怎么变，这点是不一定的。

而Cuvature描述的是利率曲线上，中期利率相对于短期、长期利率的变动，Curvature increase说明中期利率相对上升，Curvature decrease说明中期利率相对下降。

Volatility增加时，中期利率既有可能上升，也有可能下降，甚至还有可能没有变动，这些都是有可能的。Volatility增加只能告诉我们利率曲线变化的幅度要增加了，但具体曲线怎么变并没有告诉我们。

也正是因为这样，我们原版书在比较利率曲线变化时，Barbell/bullet的表现，将Volatility的变动与Curvature的变动分开列示了，因为这是2个相对独立的情景，如下图：

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！