请问这个题的意思是直接large-cap转成S&P 500 futures吗？中间不用cash 这个步骤吗？想问下这个分析思路谢谢！
Hertz_品职助教 · 2021年04月26日
嗨，努力学习的PZer你好：
同学你好~
根据截图，题干的意思是是：Wintermantle 要使用标普500指数的三个月期货合约降低大盘股的敞口，将该投资组合的beta值从1.2降至0.8。注意这里的标普500 是我们使用的调整beta的工具，并不是说将大盘股的头寸变成标普500的头寸哈。
如果题目信息中进一步说我们在降低大盘股头寸的时候，要增加小盘股头寸，我们需要cash做媒介。先用大盘股的futures（题目会给出的）将大盘股的beta调整为0，即变为cash。再用小盘股的futures（题目也会给出）将beta给增加至目标beta。
如果是降低大盘股的头寸，变成债券头寸，同样也是要用cash做媒介的，先用大盘股的futures（题目会给出的）将大盘股的beta调整为0，即变为cash。然后用题目给出的调整duration的工具将duration调至目标水平即可。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！