发亮_品职助教 · 2021年04月27日
嗨，从没放弃的小努力你好：
前面说Steepen yield curve, 后面又说wide spread curve will flatten，是不是矛盾啊，到底是变平还是变陡？
这里没有矛盾哈~~~描述的是2个问题。前面描述的是Yield curve（收益率曲线）；后面描述的是Spread curve（信用曲线）,这是2条曲线。
前面说： We can use effective duration to assess the impact of a likely steepening in the yield curve，这里描述的是收益率曲线变的Steepening；
即，长期利率相对上升，短期利率相对下降。
然后下面一句话，描述的是Spread curve，that the relatively wide spread curve will flatten.”
Spread curve描述的是债券的Spread（信用补偿）与期限之间的关系，如下图所示：
随便画了一个AA级别的Spread curve，这条线只反应AA这个级别债券的Spread，如3-year AA债券的Spread是2%，8-year AA债券的Spread是5%。
他说原来比较陡峭的Spread curve（wide spread curve），将会变得更加平坦；
也就是说，长期债券的Spread会相对下降，短期债券的Spread会相对上升。
那现在基于Spread curve的预期，长期债券的Spread下降，那么长期债券的折现率会下降，长期债券的价值会上升，题干说基于Spread curve的改变Underweight长期债券错误。合适的策略应该是基于Spread curve的改变，Overweight long-term corporate bond.
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
