在固定收益的强化班中，Z-spread的是衡量opiton rick的。但是从其他资料中也看到了，Z spread其实是有一个zero interest rate volatility assumption的。 这两个说法，不矛盾么？
WallE_品职答疑助手 · 2021年04月25日
嗨，爱思考的PZer你好：
不矛盾。
如您后半段说的Zero volatility: assuming the interest rate volatility is zero, so it is inappropriate to use z-spread when valuing bonds with embedded options.
在基础班讲义里面我们也提到过，Z-spread: the constant spread that, added to the implied spot yield curve, makes the discounted cash flows of a bond equal to its current market price. 也就是说这个z spread如果加在了一个债券上，它就包含了这个债券的所有risk（credit risk, option risk ,liquidity risk）。因此它用来代表的是一个all in spread,涵盖了各种风险，并不是单独的用来measure option risk, 所以不矛盾
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！