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skcygbb · 2021年04月22日

关于计算return 何时需要添加inflation rate 的问题

您好 就是计算 required return and liquidity requirement 的时候 什么时候要算inflation 什么时候不要 我一直很晕。

目前据我理解liquidity计算是不需要加Inflation 的因为不需要实际支出。

pension 中的minimal required return 应该等于liability的折现率 所以也不需要 

如果是foundation 和 endowment的required return 需要 maintain the purchasing power into perpetualty这些就是需要的 对吗?

1 个答案

发亮_品职助教 · 2021年04月26日

嗨,努力学习的PZer你好:


目前据我理解liquidity计算是不需要加Inflation 的因为不需要实际支出。


正确。


因为每年的现金流流出(Liquidity)都是基于年初的Market value的(or market value的平均数),Market value是一个对Inflation调整过的数据,因此给Market value(名义值)乘以一个百分比就是Liquidity,那这个Liquidity显然是已经对通胀进行过调整了,已经是名义值了。

所以,Liquidity不要再额外加Inflation了。


pension 中的minimal required return 应该等于liability的折现率 所以也不需要 


正确。

因为负债的折现率是高质量债券的收益率,例如,国债的收益率与公司债的收益率;

债券的收益率已经是一个名义值了;在Fully-funded时,让资产的Required return等于负债的折现率即可,这已经是一个名义收益率了,无需再额外加上Inflation了。


如果是foundation 和 endowment的required return 需要 maintain the purchasing power into perpetualty这些就是需要的 对吗?


正确。

因为Foundation与Endowment需要Maintain the purchasing power,所以收益率里面必须要有一个Inflation的部分,才能保证本金不受通胀的影响,所以在算Required return时,需要加上Inflation。


提问里的几个总结都正确~所以不用担心自己记错~~另外,如果题目要求Real rate,会明确的加上一个Real,例如Real rate of return,那这时候就是在Nominal的基础上减掉Inflation即可。如果题目没说,就默认是Nominal。


另外还有一点,现在考纲里对Required return的计算要求降低了很多,往年考纲里的计算题(计算机构投资者Return的),对现在考纲来讲都稍稍有点超纲,因此以前的真题仅供参考,目前考纲的要求(Required return、spending rate、Liquidity needs)可以以基础班(or强化班)的讲义里的为主,目前多以定性为主。

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