嗨,努力学习的PZer你好:
目前据我理解liquidity计算是不需要加Inflation 的因为不需要实际支出。
正确。
因为每年的现金流流出(Liquidity)都是基于年初的Market value的(or market value的平均数),Market value是一个对Inflation调整过的数据,因此给Market value(名义值)乘以一个百分比就是Liquidity,那这个Liquidity显然是已经对通胀进行过调整了,已经是名义值了。
所以,Liquidity不要再额外加Inflation了。
pension 中的minimal required return 应该等于liability的折现率 所以也不需要
正确。
因为负债的折现率是高质量债券的收益率,例如,国债的收益率与公司债的收益率;
债券的收益率已经是一个名义值了;在Fully-funded时,让资产的Required return等于负债的折现率即可,这已经是一个名义收益率了,无需再额外加上Inflation了。
如果是foundation 和 endowment的required return 需要 maintain the purchasing power into perpetualty这些就是需要的 对吗?
正确。
因为Foundation与Endowment需要Maintain the purchasing power,所以收益率里面必须要有一个Inflation的部分,才能保证本金不受通胀的影响,所以在算Required return时,需要加上Inflation。
提问里的几个总结都正确~所以不用担心自己记错~~另外,如果题目要求Real rate,会明确的加上一个Real,例如Real rate of return,那这时候就是在Nominal的基础上减掉Inflation即可。如果题目没说,就默认是Nominal。
另外还有一点,现在考纲里对Required return的计算要求降低了很多,往年考纲里的计算题(计算机构投资者Return的),对现在考纲来讲都稍稍有点超纲,因此以前的真题仅供参考,目前考纲的要求(Required return、spending rate、Liquidity needs)可以以基础班(or强化班)的讲义里的为主,目前多以定性为主。
----------------------------------------------加油吧,让我们一起遇见更好的自己!