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lixiaobai · 2021年04月22日

怎么看出来这个折现率是aggressive的

老师,这个题目有一个点我不理解:题目里给出的养老金折现率是6%,答案说这个折现率aggressive,怎么看出6%就激进了??? 都没有参照物(比如Rf)它凭什么说6%就激进呢?

2 个答案
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发亮_品职助教 · 2021年04月28日

嗨,爱思考的PZer你好:


但6%这个折现率,会高出Europe 10年期国债(or高质量债券)收益率太多 ----Europe 10年期国债的收益率这个鬼知道呢 这个不是常识吧


考试的出题话会给足信息的。Benchmark都会说明白。不用担心条件不足。

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

发亮_品职助教 · 2021年04月26日

嗨,从没放弃的小努力你好:


都没有参照物(比如Rf)它凭什么说6%就激进呢?


是的。在判断Agreesive时,需要有一个Benchmark进行参照。


一般题目会给出BenchmarkBenchmark可以是情景相似基金的收益率,例如,两个基金,其中一个如果情况比较差,而discount rate还更高,那就说明太Aggresive了。


第二种情景的Benchmark是资产的预期收益率;一般在Overfunded (Fully-funded)时,负债的折现率就是资产的收益率;或者资产的预期收益率就是负债的折现率。目标就是让资产的折现率等于负债的折现率即可。在这种情况下Benchmark就是资产的预期收益率。


第三种情景就是会给Duration,一般DB Fund liability的折现率是同期国债、高质量债券的折现率,由于是国债、高质量债券的收益率,这个折现率一般都不会太高。像这道题,说负债的DURATION是10year,所以给负债的折现率差不多就应该是10年期国债的收益率or10年期高质量公司债的收益率。

但6%这个折现率,会高出Europe 10年期国债(or高质量债券)收益率太多,所以答案说折现率用的太大了。


不过这道题如果告诉10y国债的收益率or 10y高质量债券的收益率会更好。考试不用担心,结合往年考题,如果要考这个类型,DB Plan的折现率都会给Benchmark的。

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