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stacie · 2021年04月21日

请问策略β具体指的是什么

老师您好, Rp-Rb=市场β+风格β+策略β+α 这里 市场β可以通过选一个大盘指数获得 风格β比如选一个large cap value的index获得 请问策略β是什么操作可以获得?是调factor权重吗? 另外,对于active投资,有调rewarded factor权重和选择rewarded和unrewarded的timing两种方式吧? 那么就是说 市场β和风格β是passive 策略β和α是active,可以这样理解吗? 谢谢!
3 个答案
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maggie_品职助教 · 2021年04月26日

嗨,努力学习的PZer你好:


1.同学我要先解释一下α指的就是基金经理能够创造的超越市场基准的超额回报。注意书上公式timingAlpha Skills不是传统的阿尔法(α),它只是α的来源之一,名字带“Alpha”而已。简单来说α指的是整个超额收益,而Alpha Skills择时能力只是整个超额收益的一部分。

2. 策略β不是就是书上说的公式的第一块,书上的第一块是超额收益的来源之一。我们主动投资才会获得超额收益。而策略β是做被动投资获得的。策略β是基金经理除规模和风格以外,还可以选投盈利质量好的(Quality)、收益持续高于平均水平(Momentum)等因子获得的。为了方便理解,我把公式再列一下:

Rp=市场β+风格β+策略β+α

RB=市场β+风格β+策略β

Rp- RB=α=1+2+3

1:  Overweight or Underweight Rewarded Factors(调rewarded factor权重)

2:Alpha Skills(对于rewarded和unrewarded因子的择时)

3:Sizing Positions(运气)

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maggie_品职助教 · 2021年04月23日

嗨,从没放弃的小努力你好:


我找到你说的内容啦,这里有个误区哈,不是 Rp-Rb=市场β+风格β+策略β+α而是 Rp(整个组合的收益)=市场β+风格β+策略β+α。

Rp-Rb是超额收益,它就等于α。由此可见,这个表达式前三部分都是被动投资获得的。这个地方讲的是随着我们投资技术的不断提高(对被动投资的认识不断加深),基金经理不劳而获的能力越高即能通过被动投资获得的补偿也越大。这里的策略β只是李老师给它起的名字,一个笼统的称谓,它涵盖了除规模、风格以外,基金经理通过被动承担其他rewarded factor而获得收益。李老师上课说α是等待被发现的β,在未来随着投资技术的提高可能有更多因子被发现,那么能够通过被动投资获得收益部分也就越多。

这个表达式不是一般公式,只是一个概念型的表达式用于帮助大家理解。

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stacie · 2021年04月23日

您看啊,书上那个公式timing那块就得第二块叫α,我在想那个策略β是不是就是书上说的公式的第一块。如果不是,还是想弄清策略β比如有啥策略,谢谢!

maggie_品职助教 · 2021年04月22日

嗨,从没放弃的小努力你好:


1.      Rp-Rb=市场β+风格β+策略β+α ,同学,请问你这个公式在哪看到的?可否告知来源我去看一下?如果非考纲要求建议还是从以下这个角度来理解。

因为根据三级权益原版书介绍,超额收益的来源主要有三块(公式如下截图):

1)    Overweight or Underweight Rewarded Factors(调rewarded factor权重)

2)    Alpha Skills(对于rewarded和unrewarded因子的择时)

3)    Sizing Positions(运气)

2.     对于active投资,有调rewarded factor权重和选择rewarded和unrewarded的timing两种方式吧?是的,还是可以从上述三个来源来理解,只不过第三块运气就见仁见智了。

3.     同第一个问题,咱们教材中并没有这个分拆公式,可否告知来源。我去看一下再回复?

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