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经济差的时候到底哪些因素要考虑，会影响债券价格

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问题如下：

During a recession period, the price of investment grade corporate bonds will:

选项：

increase because of interest rate lower.

decrease because of credit risk premium higher than government bonds.

decrease because of interest rate higher.

解释：

B is correct.

考点：信用补偿与经济周期。

解析：在经济衰退期，?大家都会去买国债避险，因为违约风险低；?不会买公司债，因为违约风险高。

公司债credit risk premiums 变大，导致折现率的上涨，所以公司债的价格是下降的。

老师，对于债券价格的理解，太多因素了，到底哪些是应该考虑的？我举几个例子：

前面一道题是给了三个债券，AAA, BBB, CCC,问经济recession时哪个价格会上涨，答案是投资级别那个，因为投资者会卖出低信用级别的债券买入高信用级别的债券避险
这道题又说，经济衰退时，投资者会卖出所有公司债，买入无风险国债避险，因此所有公司债，就算是投资级别的债券价格也会下跌
另外前面又看到，during recession时，政府一般会降息刺激经济，这样一来市场收益率降低，那么折现率的降低，不是会导致整体债券市场价格上涨么？

请问到底应该考虑哪些因素呢？

同学你好，

这些因素都要考虑，具体问题要结合题干和考点具体分析。

你提到的第一个例子，比较的是AAA和CCC，自然AAA涨的比CCC高。如果那道题里有国债（正常不会有国债），那就是国债涨幅＞AAA＞CCC

第二个也就是本题的例子，考察的是国债是good consumption hedge，并不涉及公司债。但如果这里有公司债的存在，那就是国债相比公司债是一个更好的consumption hedge，如果一定要在国债和AAA中做选择，那就是买国债卖AAA。但如果此时比较的对象是CCC，那就是买国债和AAA，卖CCC（正常这种题里是不会有公司债的，更不会有AAA和CCC的选择，这个例子只是用于说明）

第三个例子，考察的是经济在不同阶段，yield curve的形状，这里不涉及债券价格的问题。但如果有债券价格，那就是短期利率下降，短期债券价格上升，国债涨的比AAA多，AAA涨的比CCC多（不会这么考，同样例子只是用于说明）。

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从以上辨析中可以看出，各个结论都不矛盾，主要是针对题干背景进行分析。

所以建议：

1）掌握分析的思路；

2）对于各个题型进行总结整理，总结后就会发现考试有固定的出题模式，很多自行设想的情况并不会在题目中出现的。

经济差的时候到底哪些因素要考虑，会影响债券价格

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