410140980 · 2021年04月20日
老师请教一下这道题，第一种用cash offer的求收购公司B并购后的获利，和A收购方的获利情况，我明白被收购B公司只能获得take premium，A公司获得是是S- （Pb-Vb）计算出来是30，但是这里的解析用的是合并后的A*的价值减去合并前的A公司价值（1155-1125）也算的同样的结果是30.
类比这个计算结果，我算了stock offer下，收购方A的公司获利情况，用S- （Pb-Vb）可以算出来结果，但是用合并后的A*的价值减去合并前的A公司价值（1515-1125）就不对了，不是23.
这是为什么呢？
王琛_品职助教 · 2021年04月26日
嗨，爱思考的PZer你好：
老师理解你的解释，非常感谢你耐心的回答，我昨天又想到一个解释，不知道是否合理，就是在stock offer下，因为B公司被收购方拿到的是股份，相当于还没有退出A*，所以计算收购方A获利的时候如果要A*-A的话，还应该减去B的在A*当中所占的股份，所以是1515-1125-（0.8*15.3*30）=1515-1125-367.2=22.8约等于23，您看下我的理解
可以的。
按照你的方式，如果是第三种情况，即 mix offer，计算收购方 A 的获利，为 1335-1125-(0.4*30*15.35)=25.8，约等于 26
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王琛_品职助教 · 2021年04月21日
嗨，爱思考的PZer你好：
结论是只有在 cash offer 下，才可以使用解析的计算方法哈
你可以公式变形 A'=VA+VB+S-C, SA=S-(PB-VB)
如果要 A'-VA=SA，即 cash offer 下的 1155-1125=30，得到
(VA+VB+S-C)-VA = S-(PB-VB)，等号左右两遍，减掉相同项，则必须 PB=C
咱们只有在 cash offer 下，才有 PB=C，其他条件下 PB 都不等于 C，所以不能用解析的方法
这里关于 Gains Accrued to the Acquirer，建议不管使用哪种方法 (cash offer, stock offer 还是 mix offer)，都用 S-(Pb-Vb) 计算哈
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
