何老师说High yield bond spread 更大,这个spread是credit还是interest spread?
发亮_品职助教 · 2021年04月20日
何老师说High yield bond spread 更大,这个spread是credit还是interest spread?
是Credit spread哈~
这里是想分析Interet rate变化时,债券的Spread会有反向的变动,所以会产生一定的对冲效果。
在这里,不管是分析Investment-grade bond还是High-yield bond,他们的Interest rate变动都是一样的。所以在课上这里说high-yield bond的Spread更大,其实就是指的Credit spread哈~~
由于High-yield bond的Spread更大,因此High-yield bond的Spread变动会更剧烈,对冲效果会更明显一些。
另外需注意:
Interest rate spread是由债券的期限差异带来的,如果要分析Interest rate spread,我们会说国债10-year bond与5-year bond之间的收益率差Spread是多少,这里会强调一下债券的期限。也就是说,这个Spread就是期限差异带来的,与债券的其他属性无关。
如果要分析Credit spread,那就是债券的信用质量差异带来的,所以在分析时,我们才会特别地区分是High-yield bond还是Investment-grade bond,因为Credit spread与债券的信用质量有关,在分析时一定要明确是哪个信用级别的债券。
一般情况下,我们常说的Spread,基本上是Credit spread;如果要分析Interest spread,题干会有明确的说明的。