发亮_品职助教 · 2021年04月20日
嗨，从没放弃的小努力你好：
这道题要卖出G-spread最小的一个债券，但是题目给了Benchmark spread，3个债券的Benchmark spread都是125bps；
那这个125bps这个Benchmark spread是咋来的？
图标下面的Notes说这个125bps，是用债券的收益率，减去了10年期国债的收益率。
那这样的话，从表中发现债券X的Effective duration=12，那债券X的期限应该大于12年，就算按12年期的债券来看的话，算债券X的G-spread应该使用12年期的国债收益率。那现在题目用10年期国债收益率减出来的G-spread=125bps，题目Notes说收益率曲线向上倾斜，表明12年期的国债收益率更大，那债券X的G-spread应该小于125bps；
同理，债券Y的effective duration=9.1，应该减去9年期国债的收益率来算G-spread，但125bps用了10年期的国债收益率，所以债券Y的G-spread应该大于125bps；
债券Z的Effective duration = 10，所以就认为他是10年期债券，所以表里面的125bps就是债券Z的G-spread。
经过比较，发现债券X的G-spread最小，理论值应该小于125bps，所以这道题应该选择卖出债券X。
这道题实际上是有一点问题的，因为算G-spread需要用债券的收益率减去Maturity相同的国债收益率；
这道题表格里面给的是Effective duration，这个数据只能代表利率的敏感度，不能准确反映maturity，用Effective duration来近似反映Maturity实际上是会有误差的，但在本题的条件下，就只能这么做了。
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