请问辅导员能否再用数字等实例详细讲解一下这道题的答案? 看了答案也听了李老师的讲解，还是有点不清晰。这里的英文读着也是有点不清楚，比如 1. 什么是capitalized value？2. spending needs，在这里它对应的指的是core capital吗？具体来说，题目是在问“如果每年spending needs是75000，能否用投资portfolio的回报率来discount75000，来计算core capital吗"?
谢谢
王暄_品职助教 · 2021年04月18日
首先spending needs这里就是代表将来的支出，没有说一定是core capital，这里只是说了个大概。你理解成core capital也可以
我们将来支出也是有不确定性的，这就是risk of spending needs。spending needs的风险很大一部分是个人的风险，比如生病、辞职等。或者你把这里的risk理解成波动率即可:将来支出的波动率。
之所以不能用expected returnof the assets是因为影响资产回报率的风险和spending need的风险是无关的，换言之，spending needs的波动率和资产回报率的风险无关。所以不可以用expected rate of return去折现spending needs。
由于spending needs跟无风险资产一样，其波动率和大盘无关，所以我们用无风险利率去折现spending needs即可。