经典题

嗨，从没放弃的小努力你好：

这道题blanc's objective is to outperform benchmark,如果完全match duration， 如何outperform？

可以的，这其实就是Enhanced-indexing这种方法的优势。

Enhanced-indexing是处于Pure indexing与Active investing之间游走的投资策略。

如果Enhanced-indexing更偏向于被动模拟指数，那么就尽可能match index的关键指标即可，此时，Enhanced-indexing更偏向Pure-indexing一点，主要是用来模拟指数的，但同时又比Pure indexing更易操作。

如果Enhanced-indexing更偏向于Active投资，那实际上就是在Match指数关键指标的基础上，试图寻找一些机会来Outperform index。例如，就算Match住了Duration，portfolio也可以在不改变组合Duration的背景下，进行一定的调仓换股，买入被低估的债券，卖出被高估的债券。

或者，就算Match住了Index的Duration，但是没有match key rate duration，那在利率曲线非平行移动时，依然有机会Outperform index。

例如，虽然Portfolio的Duration与Index的Duration一致，但是Portfolio有更多的权重在长期债券上，即，Portfolio长期的Key rate duration更大，那当长期利率下降时，Portfolio的表现会更好一些。依然可以Outperform index.

这样就是Duration match的情况下，依然有机会Outperform index。

senario1也没有outperform。

是的。因为Match住了Duration，所以平行移动对Portfolio和Index的影响是一样的。

同理，Scenario 2也正好说明了是如何Outperform index的，由于只Match了Duration，组合的Key rate duration与Index的key rate duration不一样，所以在利率曲线非平行移动时，组合的表现就与Index的表现不一样。所以即便Duration一致，但Key rate duration不一样，也非常有可能实现Outperform benchmark。

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