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HG · 2021年04月17日

真题问题第二部分

问题1、老师我想问return计算的问题,在taxable acc里,PTN=(f+ATCF/TIA)/(1-T);TDA里,PTN=[f+(ATCF/TIA)/(1-T)],那么如果求ATN呢?taxable不用说了,TDA呢?ATN=f*(1-T)+ATCF/TIA吗?老师请看下图的真题,讲到了real AT return,taxable acc的情况是ATCF/TIA就是,那么TDA的情况呢?也是如此吗?

问题2、只要是求PTN,是不是就要把所有的cash outflow&inflow全部都转化成pre tax的?

问题3、老师这个真题和基础讲义里的例题讲的不太一样啊,我感觉很怪,达到越小的terminal value的概率反而越小?不是TV越小越好达成吗?概率应该越大,像例题一样。这个真题是个啥操作?

4 个答案

王暄_品职助教 · 2021年05月10日

TEA和TDA账户里都是: After-Tax Nominal return=net CF/TIA+inflation吗?

是的

王暄_品职助教 · 2021年05月08日

如果是求Ratn=(Net cash flow/TIA)+Infltion,这个是不是不太对啊,老师,Ratn应该等于(Net cash flow/TIA)?


由于是after tax nominal return,所以我们需要加上inflation去代表nomianl


老师我想问return计算的问题,对于TDA账户,ATN=f*(1-T)+ATCF/TIA吗?还是ATN=AT nominal CF/TIA?


在TDA账户,Ratn= net CFA/TIA+inflation

因为是after tax不是before tax,不用考虑(1-t)


同学可以参考下图IPS 写作课讲义,希望有所帮助,总结的很清楚:

王暄_品职助教 · 2021年04月19日

问题2追问,这道题在讲的时候全都是用的pre-tax的形式的net cashflow,其实应该用ATCF更加不容易错对吗?等做完了再用PTN的公式统一转化,对吗?


是的。现金流都使用ATCF的形式,算出return后,再将return转换为pre-tax的形式。

HG · 2021年05月08日

请老师回答一下,谢谢!

HG · 2021年05月08日

如果是求Ratn=(Net cash flow/TIA)+Infltion,这个是不是不太对啊,老师,Ratn应该等于(Net cash flow/TIA)?

王暄_品职助教 · 2021年04月18日

问题1、老师我想问return计算的问题,在taxable acc里,PTN=(f+ATCF/TIA)/(1-T);TDA里,PTN=[f+(ATCF/TIA)/(1-T)],那么如果求ATN呢?taxable不用说了,TDA呢?ATN=f*(1-T)+ATCF/TIA吗?

如果是求Ratn=(Net cash flow/TIA)+Infltion

因为问的就是after tax nominal return,那我们直接将现金流调成after tax的形式即可。不要对inflation调税收。


老师请看下图的真题,讲到了real AT return,taxable acc的情况是ATCF/TIA就是,那么TDA的情况呢?也是如此吗?

TDA账户里也是如此。


问题2、只要是求PTN,是不是就要把所有的cash outflow&inflow全部都转化成pre tax的?

我们的cash flow依然是使用after tax。所谓pre-tax指的是最终Net cash flow/TIA求出的return要调成税前。那么针对Taxable account的Rptn=(net CF/TIA+inflation)/(1-t);针对TDA中的Rptn=[net CF/(1-T)]/TIA+f


问题3、老师这个真题和基础讲义里的例题讲的不太一样啊,我感觉很怪,达到越小的terminal value的概率反而越小?不是TV越小越好达成吗?概率应该越大,像例题一样。这个真题是个啥操作?

因为真题这里,25年后他们预计就已经死了,所以这个portfolio只是产生return的目的是确保他们死之前一直有钱用,最好还有些剩余。

而讲义例题的portfolio产生return的目的是使portfolio增值。


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