FI原版书课后题

嗨，从没放弃的小努力你好：

FI reading20课后题第27题，在inter-market trade的第一步，计算hedged return时，Rfx=（F-S）/S=Reur-Rlc，这里的利率为什么都用了6个月的浮动利率？

Forward hedge带来的收益近似等于两国的利率之差。这是因为在Forward的定价公式里，会出现两国的利率。并且利率的期限与Forward合约的期限一致。

即，Forward的期限是多久的，定价公式里的利率就是多久的，因此Forward hedge的收益，最终就是对应期限的两国利率之差。

关于为啥Foward的收益是两国的利率之差，可以参考之前的回复，如果还有疑问我们可以继续讨论：

https://class.pzacademy.com/qa/73032

具体针对这道题：

这道Case题里面，题干里面的利率预期是未来6个月（Winslow expects yields in the US, Euro, UK, and Greek markets to remain stable

over the next six months），所以，在本题里面所有的投资策略，都是基于未来6个月的这个利率预期的。因为我们3级学到的所有策略，都是基于利率预期的，利率预期是多久，对应的投资策略就是多久。

那这样的话，本题的投资期就是6个月，使用Forward进行Hedge时，应该使用6个月的Forward，于是在Forward的定价公式里，出现的是两国国家的6个月利率，即，Hedge的收益近似等于两国6个月的利率差。

所以将MXN Hedge成EUR，Hedge的收益就近似等于：EUR 6-month rate - MXN 6-month rate；

注意，Hedge成哪个利率，哪个利率就会在减号的前面。

例如，将JPY hedge成GBP，那Hedge的收益就近似等于：GBP 6-month rate - JPY 6-month rate；

那如果是3个月的Forward，那就使用3个月的利率相减。

同时注意，表格里面的利率都是年化利率，在算6个月Forward的收益时，利率需要除以2。

用这个的根据是什么？

Forward hedge的收益等于两国利率相减，是使用Forward的定价公式近似推出来的，具体可以参考上面的链接。

相减使用的利率是和Forward期限一致的利率，因为6个月的Forward定价使用的就是6个月的利率，1年的Forward定价使用的就是1年的利率，本题是6个月的Forward，所以Hedge的收益是使用6个月的利率相减，用到的利率期限与Forward的期限一致。

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