嗨,从没放弃的小努力你好:
1) 那么EI2=CF2-(V1-V2), 这里的V2怎么求呢?
PV2 = 0 呀,第二年之后没有现金流了,所以现值是 0
PV0 是把第一年和第二年的现金流,往零时刻折现的现值
PV1 是把第二年的现金流,往一时刻折现
EI2 = CF2-(PV1-PV2)= 247.5-(221-0)=26.5
2) 期初有300m的investment,这个不是CF0么?为什么当做了capital?
我理解同学把两种估值方法弄混了哈,一种方法是求 NPV,一种是用 EP
如果你把期初的 300 当成是 CF0,我理解你是指的咱们最开始学的,扩张项目和替代项目,计算现金流求 NPV 的估值方法,此时,300 万可以理解为 initial outlay,NPV 计算过程如下:
CF0 = -300
CF1 = 247.5,F01 = 2
I = 12
NPV = 118.287628
再说 EP,公司在投资一个项目时,首先项目收益要高于机会成本才会投资。EP 是站在公司的角度,计算项目期内每年收益超过机会成本的增值部分
所以计算每期的 EP 时,capital 是期初的投入的资本的 book value,机会成本可以理解为投入的 300 万,如果不做这个项目,还可以做别的事情。
对应这道题,第一年的 capital 为 300,第二年的 capital 为 150 (考虑折旧)
也请参考:https://class.pzacademy.com/qa/58594
计算完 EP,再折现和第一种方法的结果是一样的。
计算过程如下:
CF0 = 0
CF1 = 61.5 (EP1);F01 = 1
CF1 = 79.5 (EP2);F01 = 1
I = 12
NPV = 118.287628
----------------------------------------------虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!