为什么不是17.64/48.33-有问必答-品职教育专注CFA ESG FRM CPA 考研等财经培训课程

为什么不是17.64/48.33

* 问题详情，请查看题干

NO.PZ201601200500004802

问题如下：

2. Logan’s best response to the supervisor’s question concerning the sensitivity of the enterprise value to the terminal growth rate assumption, is closest to:

选项：

–36.5%.

–28.5%.

–24.8%.

解释：

B is correct.

Terminal value at 5 percent: 7(1.05)/(.15 – .05) = 73.50M

Terminal value at 0 percent: 7/.15 = 46.67M

Change in present value: (46.67 – 73.50)/1.15³ = – 17.64

Percentage change: – 17.64/61.8 = – 28.5%

按照5%的terminal value是73.5，折现后是48.33

按照0的terminal value是46.67，折现后是30.69

二者差值是17.64

为什么sensitivity不是17.64/48.33，而是17.64除以题目中给的数据？

题目中给出的terminal value是依据什么算出来的？

谢谢

嗨，努力学习的PZer你好：

1) 为什么sensitivity不是17.64/48.33，而是17.64除以题目中给的数据？

根据题干，supervisor’s question 涉及的是「企业价值」(fair enterprise value) 对于终值阶段增长假设改变（增长率 g 从 5% -> 0%）的敏感程度

而不是 terminal value 对增长假设改变的敏感程度

2) 题目中给出的terminal value是依据什么算出来的？

我理解同学问的是不是 fair enterprise value？

根据题干，终值阶段，增长假设为 5%，先计算此时对应的终值

Terminal value at 5 percent: 7(1.05)/(.15–.05) = 73.50M

然后，计算 fair enterprise value，计算器按法如下

C01 = 5; F01 = 1

C01 = 6; F01 = 1

C01 = 7+73.5=80.5; F01 = 1

I = 15

NPV = 61.814745

这道题更像一道权益科目的题目，因为我们在一级权益中学过企业价值 enterprise value 的定义和计算，二级公司理财科目不涉及这个概念，这里了解即可

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

为什么不是17.64/48.33

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