发亮_品职助教 · 2021年04月16日
嗨，努力学习的PZer你好：
这道题是这样，前面已经构建好了Duration-matching的策略。然后这一问就是测算了一下这个Duration-matching portolio的表现情况。
然后表格里面，就给出了在不同的利率变动之下，这个Portfolio的匹配效果。
例如，下图就是平行上移时，组合匹配负债的效果：
我们发现，此时资产的价值波动是-6410，负债的价值波动是-6427，整体来看，两者在平行上移时，表现的差异就是18。
所以，在平行上移时，匹配的效果是非常好的，因为基本上资产与负债的表现是同步的。
同理，下图就是平行下移，资产与负债也是基本同步的，匹配的效果也比较好：
然后就是非平行移动了，非平行移动时，我们发现，资产与负债的匹配效果就会差很多，他俩的差异会更大：
所以，这道题是让我们评价一下组合的匹配效果咋样。
我们就只用看Market value的匹配程度即可。
我们就说平行上移与下移时，组合与负债的表现非常同步，两者的差异很小。所以匹配效果好。
但是在非平行移动时，两者的匹配程度较差，因此Market value的差异很大。
原因是，我们在做Duration-matching时，只匹配了资产与负债的BPV（Money Duration数据），而BPV是平行移动时衡量债券表现的数据，我们只匹配了BPV，所以在平行移动时，资产与负债的表现很容易同步；
只匹配了平行移动时的数据，因此在非平行移动时，匹配的效果会相对差一些，这就是Structural risk。
原题的答案有些多余，只用看Market value的变动幅度是否同步即可。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
keith · 2021年04月17日
感谢！解释太好了！