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Julie · 2021年04月15日

问Pv1和Pv2的算法

  1. CFA II
  2. Corporate Issuers

NO.PZ2018101501000033

问题如下：

Company M is investing in a four-year project, relevant information is shown in the following table. The company is in the 25% tax bracket and the weighted average cost of capital is 10%. What`s the economic income in the second year?

选项：

A.

7,582.65

B.

11,438.77

C.

14,262.52

解释：

B is correct.

考点：Other Valuation Models

解析：根据公式EI2 = CF2 + (PV2 - PV1)

CF = (S – C – D)(1 – T) + D + After-tax salvage = EBIT(1 – T) + D + After-tax salvage

CF1=42,500  CF2=50,000  CF3=42,500  CF4=45,000

PV2 = 42,5001.1+45,0001.12\frac{42,500}{1.1}+\frac{45,000}{1.1^2} = 75,826.45

PV1 =50,0001.1+42,5001.12+45,0001.13\frac{50,000}{1.1}+\frac{42,500}{1.1^2}+\frac{45,000}{1.1^3}  = 114,387.68

Economic income (Year 2) = 50,000 + (75,826.45 - 114,387.68) = 11,438.77

看2个PV都是用后面现金流往回折现，譬如PV2用的是CF3和CF4的现金流折现，可以解释下吗？为什么不是CF2折现呢
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1 个答案

王琛_品职助教 · 2021年04月16日

嗨，努力学习的PZer你好：


未来现金流的现值，不包括本时刻的现金流

PV1 算的是站在 1 时刻未来现金流的折现值，也就是 2,3,4 时间点的现金流往 1 时刻折现的加总

相同，PV2 算的是站在 2 时刻未来现金流的折现值，也就是 3,4 时间点的现金流往 2 时刻折现的加总

我理解同学是不是和计算 NPV 的方法弄混了，计算 NPV 还要考虑期初的投入，是因为算的是站在零时刻的净现值

而这里只是计算未来现金流的折现，相当于计算 NPV 方法中，从第一年到之后的未来现金流折现到零时刻一样

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努力的时光都是限量版，加油！

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NO.PZ2018101501000033 老师好 忘记为啥这里AT要叫 after tsalvage value 了 = (S – C – (1 – T) + + After-tsalvage = EBIT(1 – T) + + After-tsalvage, 是否 只有求EI 的时候 需要在AT中加。 还有就是求NPV 的时候 的TNOCF的时候。 谢谢。

2021-11-12 14:50 1 · 回答

NO.PZ2018101501000033 这题是否可以用EIt=EIt-1*re这个方法

2021-10-20 11:18 2 · 回答

NO.PZ2018101501000033 11,438.77 14,262.52 B is correct. 考点Other Valuation Mols 解析根据公式EI2 = CF2 + (PV2 - PV1) = (S – C – (1 – T) + + After-tsalvage = EBIT(1 – T) + + After-tsalvage CF1=42,500  CF2=50,000  CF3=42,500  CF4=45,000 PV2 = 42,5001.1+45,0001.12\frac{42,500}{1.1}+\frac{45,000}{1.1^2}1.142,500​+1.1245,000​ = 75,826.45 PV1 = 50,0001.1+42,5001.12+45,0001.13\frac{50,000}{1.1}+\frac{42,500}{1.1^2}+\frac{45,000}{1.1^3}1.150,000​+1.1242,500​+1.1345,000​  = 114,387.68 Economic income (Ye2) = 50,000 + (75,826.45 - 114,387.68) = 11,438.77 请问在哪个课程可以温故？

2021-08-20 16:17 1 · 回答

NO.PZ2018101501000033 = (S – C – (1 – T) + + After-tsalvage = EBIT(1 – T) + + After-tsalvage 老师您好，这题在计算现金流时候最后加上了剩下的残值，这个我可以理解，因为项目结束时候变卖机器设备获得的残值也是现金流的一部分，但是这个在现金流中应该加上的我认为应该是残值变卖以后获得的价格呀，比如账面剩下10万残值的机器卖了20万，那我们在计算CF时候应该加上这个收到的20万，但是这个题目中after-tsalvage税后残值应该值得是在资产负债表上用资产减去折旧剩下的账面价值的残值吧?我感觉直接加上是不是有点不对？

2021-07-31 09:15 1 · 回答

NO.PZ2018101501000033 11,438.77 14,262.52 B is correct. 考点Other Valuation Mols 解析根据公式EI2 = CF2 + (PV2 - PV1) = (S – C – (1 – T) + + After-tsalvage = EBIT(1 – T) + + After-tsalvage CF1=42,500  CF2=50,000  CF3=42,500  CF4=45,000 PV2 = 42,5001.1+45,0001.12\frac{42,500}{1.1}+\frac{45,000}{1.1^2}1.142,500​+1.1245,000​ = 75,826.45 PV1 = 50,0001.1+42,5001.12+45,0001.13\frac{50,000}{1.1}+\frac{42,500}{1.1^2}+\frac{45,000}{1.1^3}1.150,000​+1.1242,500​+1.1345,000​  = 114,387.68 Economic income (Ye2) = 50,000 + (75,826.45 - 114,387.68) = 11,438.77 如题，为什么每一期的CF都要加一遍？不是只在最后一期加上吗？上课哪里讲过要加这个？

2021-07-25 11:09 1 · 回答