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kevinzhu · 2021年04月13日

short position

  1. CFA II
  2. Derivative

NO.PZ2019010402000004

问题如下：

A manager holds a short position in an RMB/USD forward contract with remaining maturity of three months. At initiation, the forward rate is 7 RMB/USD. The current spot exchange rate is 7.3 RMB/USD, and the annually compounded risk-free rate is 5% for the RMB and 2% for the USD. The value of this position is:

选项：

A.

0.4985

B.

-0.3489

C.

0.3489

解释：

B is correct.

考点：currency forward 求value

解析：

这一题首先应该看清楚头寸是short position，对于currency的标价来说，头寸都是针对斜杠后面的货币，在这一题中，即卖USD，买RMB。

画图：

所以， valueshort=7(1+5%)3/12−7.3(1+2%)3/12=−0.3489value_{short}=\frac7{\left(1+5\%\right)^{3/12}}-\frac{7.3}{\left(1+2\%\right)^{3/12}}=-0.3489

没有理解short position为何结果就是负数

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1 个答案
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WallE_品职答疑助手 · 2021年04月14日

嗨，爱思考的PZer你好：


如果开始直接判断好long还是short再画图，向上表收到向下箭头表支出直接标记好，最后直接用向上箭头减去向下箭头即可得答案；比如这一题的答案解释，”头寸是short position，对于currency的标价来说，头寸都是针对斜杠后面的货币，在这一题中，即卖USD，买RMB。“ 因此结果算出来时负数，那么就是负数的。


如果开始不判断头寸都按long 的头寸先画图标现金流，然后用向上箭头减去向下箭头，这样算完之后就是long 头寸的结果，如果是short 就再加上负号。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

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NO.PZ2019010402000004 -0.3489 0.3489 B is correct. 考点currenforwar求value 解析 这一题首先应该看清楚头寸是short position，对于currency的标价来说，头寸都是针对斜杠后面的货币，在这一题中，即卖US买RM画图 所以， valueshort=7(1+5%)3/12−7.3(1+2%)3/12=−0.3489value_{short}=\frac7{\left(1+5\%\right)^{3/12}}-\frac{7.3}{\left(1+2\%\right)^{3/12}}=-0.3489valueshort​=(1+5%)3/127​−(1+2%)3/127.3​=−0.3489 0时刻、t时刻的定价都给了，我尝试用重新定价法求解，Vlong=PV of [Ft(T)-F0(T)],Vshort=-Vlong折现时用的r是RMB的利率5%，T-t是3/12，求出来最后是-0.2964请问是哪里出错了？谢谢

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