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小白熊 · 2021年04月12日

Hedge Fund:volatility trading


老师好,这道题目中关于VIX/volatility swap的方法,答案中提到VIX/volatility swap的方法已经把volatility risk factor隔离出来了,无需再做delta hedging。

上课时候老师也提到了,期货、互换和标的物的影响之间是线性关系,即这种挂钩标的物的期货只受pure volatility影响,delta不变无需hedge,gamma=0

请问标红部分文字是为什么呢?如何理解?还请解答,感激不尽。


1 个答案

伯恩_品职助教 · 2021年04月13日

嗨,努力学习的PZer你好:


同学你好,是这样一般情况下我们要做多波动率或者做空波动率能使用的工具只有option 对吧?但是option出来收到波动率影响还有delta和gamma等因素影响,(简单说如果是call的话,stock涨了call也涨,如果波动率提高,涨幅是大于对应的stock的)。所以还需要把delta要对冲掉。有没有什么东西直接就能做多波动率,不用这么麻烦还要管对冲不需要的delta等呢,美国有个期货是专门对标波动率的,就是市场波动加大的时候,它涨,市场没波动的时候它就跌,它就是VIX,在东方财富和万得咨询上都可以看到这个指数,由于波动率上升通常伴随着恐慌,所以市场不好的时候VIX也会大涨,当然这个是题外话。也就是VIX指数只对标波动率,(因为期货等衍生品基本都很方便对标想要的东西,甚至还有对标天气的,对标波动率的专门做出来也就很正常了)。因为只受到波动率的影响,所以delta、gamma等不影响它,那就不需要hedge了。

至于互换那不更是根据客户定制来的嘛,客户想要啥就跟定制互换啥,就相当于两边签了一个远期协议。只是标的物只是波动率。

这样明白了吗

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