资本结构套利里说除了long distressed securities的bond，还要同时short equity，是不是就是为了做一个对冲呀？使得手里既有short equity时获得的钱，又有要买bond付出的钱，两者抵消一部分，可以使得期初现金流入或流出最小？因为如果真的只是看好distressed securities的话，应该就long bond就可以了吧？
伯恩_品职助教 · 2021年04月11日
嗨，努力学习的PZer你好：
同学你好，刚说的是整个概念，具体到这个题，就是利用债券价格的凸性，债和股的同涨同跌。实际从我们手中拿的投资品来看，long了一个债，short了一个股票，那我们怎么能赚钱呢？第一：企业起死回生，债券和股票同时涨了；此时short的stock有可能亏损，但是由于债的convexity特性，一定是bond涨的多，stock涨的少（short的stock的亏损＜long bond的盈利）然后卖出CB的同时买入stock平仓，盈利。而如果万一跌了，short stock就赚了对吧，但是由于凸性，债跌的少，亏损就少。（short的stock的盈利＞long bond的亏损）。所以这里之所以有了债券的凸性，才会有轧差之后的盈利。如果只做一个就是投机了，而非套利。这样理解了吗？
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
伯恩_品职助教 · 2021年04月10日
嗨，努力学习的PZer你好：
同学你好，首先记得凡是套利，都是要一个做多一个做空，为什么套利，因为会有不合理的利差。比如两个资产可能稳定差异是3元，但是现在差异变成5元，套利者就会赌这个差异会变回3元。或者举一个实际的例子，我们交易的基金可以线下申购赎回，也可以在二级市场买卖。一般基金的净值和二级市场的价格是一致的，但二级市场是有波动的，会有差异，一旦差异过大，达到套利者的动力，比如净值是1.2，二级市场是1.5，那就会在线下申购，二级市场卖出，稳定的赚这0.3元的利差，而如果只是单纯做多一个，就是有方向的交易。不是套利。这样能理解了吗
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！