发亮_品职助教 · 2021年04月11日
嗨,爱思考的PZer你好:
老师,固收里讲到加杠杆投资的方式里,里面有一种叫security lending,这个字面意思是把券借给别人吧,借给别人才叫lending,为什么讲解的时候变成了是问别人借券,然后做空。这就不叫lending吧,这哪叫lending?这叫borrow吧??! 对比权益这门课里,增强equity收益的一种方法是security lending,就是自己作为股票借出方。
这里其实不用太纠结这个名称。
因为Security lending这个业务,有债券的借出方,必然就有债券的借入方,是一个业务里的双方。在固定收益这里,不论是债券借出方,还是债券借入方,都统一叫做Security lending业务。咱们不具体区分是借入债券、还是借出债券。
在固收这里,Security lending这个名称,就同时包含了这个业务的双方。同时,在固定收益这里,在具体介绍Security lending这个业务时,有很明确的区分,在描述时,会明确的说是Security lender,还是Security borrower。
例如,Security lending有2个动机。
动机1是Short sale,这是从债券的借入方(Security borrower)考虑的;
动机2是Financing(Collateralized borrowing)质押融资,这是从债券的借出方(Security lender)考虑的。
所以可见,在固收这里,这个Security lending并不是单指借出债券,他是包含了Security lending与Security borrowing这两个动作,就是统称为Security lending。
注意,我们其实不用纠结这个名称叫啥,因为题目在描述的时候,他会描述清楚我们是持有Security,做Lending融资业务,还是持有借入债券、做Short sale业务。会有具体的头寸描述的。我们会区分即可。
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