蓝阿白 · 2021年04月09日
发亮_品职助教 · 2021年04月11日
嗨,努力学习的PZer你好:
Duration-matching的目标是让资产的增长率等于负债的增长率,且这个增长率不会受到利率变动的影响。
养老金处在Overfunded的状态时,意味着:资产PV≥负债PV;那如果资产的增长率再等于负债的增长率了,就意味着资产、负债会以相同的利率往未来进行复利增值,那可以保证,终值状态:资产的FV依然满足 ≥ 负债的FV,即,资产未来可以Cover负债。
所以,养老金Duration-matching的目标,实际上是让资产的增长率等于负债的折现率。
那现在有个问题,提问里的第一句描述里,这个养老金负债的Inflation rate + growth rate in salaries,是否等于负债的折现率。
显然是不等的。例如,从2级财务(或者3级固收的举例里),可以找到计算养老金负债PBO的公式:
在这个里面,工资的增长率为W,显然这个W不会等于负债的折现率r;所以,inflation + 工资增长率 不等于 负债的折现率。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!