李老师讲到ERP的forward 估算法时,有一个等式:
Rm=(D1/P0)+g
我对这个等式不调理解。因为只有在fairly pricing的情况下,Re=(D1/P0)+g, 所以上面的式子是否意味只有当fairly pricing下才成立? 即,Rm=Re ?
谢谢
Debrah_品职答疑助手 · 2021年04月11日
嗨,爱思考的PZer你好:
你的思路有点乱,我给你理理:
首先,这Rm和Re两个公式的基本推导是通过GGM得到的,而GGM成立条件里并没有要求fair price,只要求公司分红、分红以g增长等。当市场有效,也就是P=V的时候,P可以用V替代。所以Re的公式就是D1/V+g。并没有要求fair price。
其次,Rm是市场的要求回报率,Re是个股的市场回报率。都可以等于D1/P+g,并不冲突。只不过我们在求Rm的时候,D1就不是个股的红利了,而是市场的股利,除以市场的P,加上市场的增速。而当GGM对于个股进行求解的时候,用的就是个股的。
所以在基础班讲义58页,我们求得是ERP,而ERP=Rm-Rf,市场回报率Rm是通过GGM计算的,求的是市场的回报率。
因此,不需要fair pricing哦。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!