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JerryxieCFA · 2021年04月09日

GGM?

李老师讲到ERP的forward 估算法时,有一个等式:


Rm=(D1/P0)+g


我对这个等式不调理解。因为只有在fairly pricing的情况下,Re=(D1/P0)+g, 所以上面的式子是否意味只有当fairly pricing下才成立? 即,Rm=Re ?


谢谢



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Debrah_品职答疑助手 · 2021年04月11日

嗨,爱思考的PZer你好:


你的思路有点乱,我给你理理:

首先,这Rm和Re两个公式的基本推导是通过GGM得到的,而GGM成立条件里并没有要求fair price,只要求公司分红、分红以g增长等。当市场有效,也就是P=V的时候,P可以用V替代。所以Re的公式就是D1/V+g。并没有要求fair price。

其次,Rm是市场的要求回报率,Re是个股的市场回报率。都可以等于D1/P+g,并不冲突。只不过我们在求Rm的时候,D1就不是个股的红利了,而是市场的股利,除以市场的P,加上市场的增速。而当GGM对于个股进行求解的时候,用的就是个股的。

所以在基础班讲义58页,我们求得是ERP,而ERP=Rm-Rf,市场回报率Rm是通过GGM计算的,求的是市场的回报率。

因此,不需要fair pricing哦。

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

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