经典题问题

嗨，努力学习的PZer你好：

老师这道经典题，怎么看出来题干是在说把Lawson和Wharter的portfolio改成laddered portfolio的啊？

关键在下面这3句：

（1）In general, a laddered bond portfolio approach would improve liquidity management for both

这句说，使用Laddered portfolio可以帮助Lawson和Wharton两个Portfolio（Both）提高Liquidity management。因此可以判断出来，是想给两个Portfolio使用Laddered approach，来提高两者的流动性问题了。从这句其实就已经可以判断出来是想把他们调整成Laddered了。

（2）although the Lawson portfolio would experience an increase in cash flow reinvestment risk

然后这句说，调整之后，Lawson portfolio的Reinvestment risk会上升，从前面题干可以判断Lawson porfolio的期限集中在6/8年上，因此他是一个Bullet portfolio；调整成Laddered portfolio之后，Reinvestment risk肯定是提高的。从这里也可以证实是把Bullet调整成Laddered。

（3）and the Wharton portfolio would experience a decrease in convexity.

这句说，调整之后，Wharton portfolio的Convexity将会下降。从前文题干发现，Wharton portfolio是一个期限集中在4/12年的Barbell portfolio，调整成Laddered portfolio之后，Convexity肯定也是下降的，因为在其他条件一致的情况下，Convexity排序为：Barbell > Laddered > bullet。由此也可以证实，这道题是想把Barbell调整成Laddered。

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