如图红色字体写的疑问
韩韩_品职助教 · 2021年04月09日
嗨，从没放弃的小努力你好：
同学你好，李老师在课程讲解中给大家举的例子是以年末的AUM来征收管理费，实际上，管理费根据年初还是年末的AUM都是可以的，这个具体看题目的要求，我们原版书上的题目呢，条件当中并没有明确说是按照年初还是年末，题目解题过程直接用了年初的AUM来扣管理费，那么如果具体考试碰到的话，如果告诉你是用年初还是年末，那么就按题目要求来，如果万一没有告诉的话，保险起见，我们可以按照书上的按年初AUM来征收管理费。
我们例子当中是1.2E*0.02%的管理费，这是按照年末来征收管理费的，而书上直接用20%-2%-carried interest的公式，实际上是按照年初来计算的。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
伯恩_品职助教 · 2021年04月09日
嗨，爱思考的PZer你好：
同学你好，不好意思，给你解释没能让你满意，深表歉意。那个20%的增值额是按照年初的净值算出来的20%，打个比方，年初100万，收管理费2%，然后20%的incentive fee，如果年底净值1.2，也就是增值了20%，计算net of fee之后的收益，就是0.2-0.02-（0.2-0.02)×0.2=0.144.也就是扣费费率后收益是14.4%。这里面都是按照年初的净值来计算的。如果是按照年底的净值计算，一般题目会明确说明，如果我刚说的例子说明了是按照年底的净值计算，那应该是0.2-1.2×0.02-（0.2-1.2×0.02）×0.2=0.1408，也就是扣费费率后收益是14.08%，举这个例子可以理解吗。如果还不明白，继续追问，我承诺一定解释到你听懂。好吗？
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
