NO.PZ2018123101000053
问题如下：
A fixed income analyst, Tam, is identifying a mispriced three-year annual-pay bond and compiles data on the bonds (see Exhibit 2).
Based on Exhibits 1 and 2 and discounting each year’s cash flow separately using the appropriate interest rate curve, the amount (in absolute terms) by which the B corporate bond is mispriced is to:
选项：
A.0.3368 per 100 of par value.
B.0.4682 per 100 of par value.
C.0.5156 per 100 of par value.
解释：
C is correct.
考点：债券的无套利定价
解析：
要对债券进行无套利定价，首先要找到对应期限的Spot rate，注意Exhibit 1给定的是Par Curve，所以需要将Par Curve利用Bootstrapping的方法，由前向后推导出Spot rate（解析中通过Par rate求Spot rate的过程就是Bootstrapping的方法）。
第1年Par rate就等于1-year spot rate;
第2年的Spot rate计算方法如下：
；通过计算S2=4.02%
第3年的Spot rate计算方法如下：
;通过计算S3=5.07%
所以B债券的无套利价格为：
因此，债券被错误定价为每100面值：94.9984 - 94.4828 = 0.5156。
老师您好，
何老师在课上讲，YTM相当于spot rate的打包价（可理解为考虑现金流的加权平均折现率），是一个统一的利率（如三年期债券的YTM应该每一年都是一样的）。Par rate是价格等于面值的特殊债券的折现率，通过bootstrap可以得出spot rate。这个我是理解的。
但是这道题（包括这章类似的题目），表头给的是par curve，但是表格中又叫YTM，就很晕，为什么干脆不前后一致叫par rate？这里的YTM明明是par rate。还是说YTM可以有其他的理解？
