陆大善人 · 2021年04月04日
老师您好， 我想问提个问题， 在经典题 无答案版本PDF的17/57 页。 还有一道类似的题目在 19/57页。
第一题的选择是A-- 与传统的broad market cap weighting比， McMahon的策略 （ 也就是a passive factor based momentum strategy）is mostly like to concentrate risk exposure .
我的理解是 传统的以市值为权重构建组合 容易集中在几个Risk factor上， 即使看上去风险分散化了但是其实还是集中在那么几个风险因子上， 所以我们才使用 risk factor based model 来分散风险因子。 可是为什么这道题 以及 后面的第三题 都在强调 risk factor based模型会concentrate risk exposure? 这个factor strategy 难道和risk factor based模型不是一个概念吗？ 如果不是的话 两者的区别是什么？
谢谢！
maggie_品职助教 · 2021年04月05日
嗨，爱思考的PZer你好：
这里理解有误区哈，其实被动的因子选股策略咱们早就知道了，比如投资价值型的指数或买小盘股指数。只不过三级第一次把被动因子策略拿出来正式讲一讲。从传统到新型的因子策略其实就是对于benchmark的理解在水涨船高。
传统的以市值为权重的被动投资方法就是“无脑跟”，我们不会主动去挑选大盘（比如被动投资标普500指数，这个指数可能包含很多个因子，但以当时的投资技术，我们无法区分哪些因子时真正赚钱的因子，所以你买500只，我也买500只就好）。 因此，当基金经理能主动去选择大盘价值指数做为benchmark时就是在做passive factor based strategy。
这两种方法的区别，李老师在这个知识点的开篇几分钟有详细的讲解，如果还不明白可以去听一下。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
