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Angela · 2021年04月01日

bond 2 是out of money, convertible bond value = straight value of bond + value of the call option on the stock

NO.PZ2018123101000084

问题如下:

The exhibit below shows four fixed-rate investment-grade bonds issued by Alpha Corporation which are being considered for investment.

Note: All bonds in the exhibit have remaining maturities of exactly three years

According to the information above, the current price of Bond 1 is most likely greater than the current price of:

选项:

A.

Bond 2.

B.

Bond 3

C.

Bond 4.

解释:

C is correct.

考点:考察对含权债券的理解

解析:

4个债券 , Bond 1为Option-free bond/Straight bond , 不含任何权利 ; Bond 2为可转债 , 其价值为Option-free bond的价值加上Conversion option的价值 , 而Conversion option相当于Call option on issuer’s stock , 属于投资者的权利 , 因此相同条件下 , Convertible bond的价值大于Straight bond , 即Bond 2的价值大于Bond 1的价值 。

Bond 3为Putable bond , 其价值等于Option-free bond的价值 , 加上Put option on bond , 该期权属于投资者的期权 , 因此相同条件下 , Putable bond的价值大于Straight bond , 即Bond 3的价值大于Bond 1的价值 ; Bond 4为Callable bond , 其价值等于Option-free bond的价值 , 减去Call option on bond的价值 , 因为该Call option属于发行人的权利 , 因此相同条件下 , Straight bond的价值大于Callable bond的价值 , 即Bond 1的价值大于Bond 4的价值 。

难道不应该小于straight value of bond, 因此小于bond 1 value吗?

1 个答案
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WallE_品职答疑助手 · 2021年04月02日

嗨,从没放弃的小努力你好:


convertible bond value = straight value of bond + value of the call option on the stock
value of the call option on the stock>=0


所以convertible bond value>= value of straight bond


----------------------------------------------
努力的时光都是限量版,加油!

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NO.PZ2018123101000084 问题如下 The exhibit below shows four fixerate investment-gra bon issueAlpha Corporation whiare being consirefor investment. Note: All bon in the exhibit have remaining maturities of exactly three years Accorng to the information above, the current priof Bon1 is most likely greater ththe current priof: Bon2. Bon3 Bon4. C is correct.考点考察对含权债券的理解解析4个债券 , Bon1为Option-free bonStraight bon, 不含任何权利 ; Bon2为可转债 , 其价值为Option-free bon价值加上Conversion option的价值 , 而Conversion option相当于Call option on issuer’s sto, 属于投资者的权利 , 因此相同条件下 , Convertible bon价值大于Straight bon, 即Bon2的价值大于Bon1的价值 。Bon3为Putable bon, 其价值等于Option-free bon价值 , 加上Put option on bon, 该期权属于投资者的期权 , 因此相同条件下 , Putable bon价值大于Straight bon, 即Bon3的价值大于Bon1的价值 ; Bon4为Callable bon, 其价值等于Option-free bon价值 , 减去Call option on bon价值 , 因为该Call option属于发行人的权利 , 因此相同条件下 , Straight bon价值大于Callable bon价值 , 即Bon1的价值大于Bon4的价值 。 老师,Bon2 在out of money状态下,如何理解?如何比较Bon和Bon ?

2023-08-14 10:48 1 · 回答

NO.PZ2018123101000084问题如下 The exhibit below shows four fixerate investment-gra bon issueAlpha Corporation whiare being consirefor investment. Note: All bon in the exhibit have remaining maturities of exactly three years Accorng to the information above, the current priof Bon1 is most likely greater ththe current priof: Bon2. Bon3 Bon4. C is correct.考点考察对含权债券的理解解析4个债券 , Bon1为Option-free bonStraight bon, 不含任何权利 ; Bon2为可转债 , 其价值为Option-free bon价值加上Conversion option的价值 , 而Conversion option相当于Call option on issuer’s sto, 属于投资者的权利 , 因此相同条件下 , Convertible bon价值大于Straight bon, 即Bon2的价值大于Bon1的价值 。Bon3为Putable bon, 其价值等于Option-free bon价值 , 加上Put option on bon, 该期权属于投资者的期权 , 因此相同条件下 , Putable bon价值大于Straight bon, 即Bon3的价值大于Bon1的价值 ; Bon4为Callable bon, 其价值等于Option-free bon价值 , 减去Call option on bon价值 , 因为该Call option属于发行人的权利 , 因此相同条件下 , Straight bon价值大于Callable bon价值 , 即Bon1的价值大于Bon4的价值 。我能理解答案说的bon2的价值 bon1,但是bon2不是out of money吗?我看另外一题小题助教解答的说volatility对可转债没有影响,相当于可以看成straight bon那按照他的意思, 不就是bon2和bon1的价值一样了吗,跟答案说的就矛盾了那

2023-03-25 13:31 1 · 回答

NO.PZ2018123101000084问题如下 The exhibit below shows four fixerate investment-gra bon issueAlpha Corporation whiare being consirefor investment. Note: All bon in the exhibit have remaining maturities of exactly three years Accorng to the information above, the current priof Bon1 is most likely greater ththe current priof: Bon2. Bon3 Bon4. C is correct.考点考察对含权债券的理解解析4个债券 , Bon1为Option-free bonStraight bon, 不含任何权利 ; Bon2为可转债 , 其价值为Option-free bon价值加上Conversion option的价值 , 而Conversion option相当于Call option on issuer’s sto, 属于投资者的权利 , 因此相同条件下 , Convertible bon价值大于Straight bon, 即Bon2的价值大于Bon1的价值 。Bon3为Putable bon, 其价值等于Option-free bon价值 , 加上Put option on bon, 该期权属于投资者的期权 , 因此相同条件下 , Putable bon价值大于Straight bon, 即Bon3的价值大于Bon1的价值 ; Bon4为Callable bon, 其价值等于Option-free bon价值 , 减去Call option on bon价值 , 因为该Call option属于发行人的权利 , 因此相同条件下 , Straight bon价值大于Callable bon价值 , 即Bon1的价值大于Bon4的价值 。这道题没说波动是向上还是向下呀,万一volatility是向下波动的,答案不是错了吗?

2023-03-25 13:10 1 · 回答

NO.PZ2018123101000084 问题如下 The exhibit below shows four fixerate investment-gra bon issueAlpha Corporation whiare being consirefor investment. Note: All bon in the exhibit have remaining maturities of exactly three years Accorng to the information above, the current priof Bon1 is most likely greater ththe current priof: Bon2. Bon3 Bon4. C is correct.考点考察对含权债券的理解解析4个债券 , Bon1为Option-free bonStraight bon, 不含任何权利 ; Bon2为可转债 , 其价值为Option-free bon价值加上Conversion option的价值 , 而Conversion option相当于Call option on issuer’s sto, 属于投资者的权利 , 因此相同条件下 , Convertible bon价值大于Straight bon, 即Bon2的价值大于Bon1的价值 。Bon3为Putable bon, 其价值等于Option-free bon价值 , 加上Put option on bon, 该期权属于投资者的期权 , 因此相同条件下 , Putable bon价值大于Straight bon, 即Bon3的价值大于Bon1的价值 ; Bon4为Callable bon, 其价值等于Option-free bon价值 , 减去Call option on bon价值 , 因为该Call option属于发行人的权利 , 因此相同条件下 , Straight bon价值大于Callable bon价值 , 即Bon1的价值大于Bon4的价值 。 Convertible bon目前是out of money,这样会是convertible bonvalue小于/等于straight bon的value吗

2022-06-22 03:59 1 · 回答

NO.PZ2018123101000084 只要是发行人权利,无论putable/callable,价值都小于straight bon 不论当时期权的价值是正是负?

2021-04-01 22:37 1 · 回答