No.PZ2019103001000050 (选择题)中为什么久期使用有效久期4.12而不是修正久期4.96

嗨，爱思考的PZer你好：

No.PZ2019103001000050 (选择题)中为什么久期使用有效久期4.12而不是修正久期4.96。

这种计算Expected return的题目，我们计算的是，基于未来的利率预期，债券的收益是多少。

这里的关键是基于利率的未来变化，债券的收益是多少。也就是利率的改变发生在未来。

由于Duration是一个时间的函数，哪怕其他条件都没有变化，仅仅是时间的流逝，债券的Duration也会发生改变。

由于利率的改变发生在未来，如果要算利率改变对债券价格的影响，我们应该用一个未来的Duration数据；

所以，这道题里面肯定是不能用Current duration的，因为这是一个当前的Duration数据，与未来的利率改变不匹配。所以要排除Current modified duration。

然后由于Effective duration是投资期末（At the horizon）的数据，这是一个未来的Duration数据，因此可以用。

其实，Modified duration与Effective duration没有太大的区别。我们一般情况下是混用的。只不过当有出现含权债券、浮动利率债券时，我们是使用Effective duration的。

如果这道题给的Modified duration也是未来的数据、也是投资期末（At the horizon）的数据，那么这个Modified duration在计算本题时也是可以用的。

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