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Angela · 2021年03月31日

问一道题：NO.PZ2018123101000058 [ CFA II ]

  1. CFA II
  2. Fixed Income

问题如下：

To value Bond C using the binomial tree in Exhibit 1. Exhibit 2 presents selected data for both bonds.

Based on Exhibits 1 and 2, the value of Bond C at the upper node at Time 1 is closest to:

选项：

A.

97.1957.

B.

99.6255.

C.

102.1255.

解释：

B is correct.

考点：利用二叉树对债券进行定价

解析：

第二年年末债券的现金流为：102.5（100的本金+2.5的Coupon）

要计算第一年时间点，上面节点的债券价值，因此使用的是1-year forward rate是2.8853%；有公式 ：

102.501+2.8853%=99.6255\frac{102.50}{1+2.8853\%}=99.6255

想问为什么是从time1的折现率折，而不是从time2的折现率折？

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3 个答案
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WallE_品职答疑助手 · 2021年04月01日

嗨，爱思考的PZer你好：


就好比求PV0，也就是0时候的价格，我们站在的是0时间点，咱们从1时间点往现在折现，基于的是0时刻给出的折现率。


那么同理，我们要看1时间点的价值，就需要从2时刻向1时刻折现，用的也是基于1时刻给的折现率。Time 2给出的利率都是给未来折到2时刻的利率。

----------------------------------------------
努力的时光都是限量版，加油！

WallE_品职答疑助手 · 2021年04月13日

嗨，从没放弃的小努力你好：


是的呀，所以从2年期尾巴往前折现要用Time 1的折现率。

----------------------------------------------
就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

王虞薇 · 2021年04月13日

这个bond是两年期的，time1结束就玩完了

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NO.PZ2018123101000058 问题如下 To value BonC using the binomitree in Exhibit 1. Exhibit 2 presents selecteta for both bon. Baseon Exhibits 1 an2, the value of BonC the upper no Time 1 is closest to: 97.1957. 99.6255. 102.1255. B is correct.考点利用二叉树对债券进行定价解析第二年年末债券的现金流为102.5（100的本金+2.5的Coupon）要计算第一年时间点，上面节点的债券价值，因此使用的是1-yeforwarrate是2.8853%；有公式 102.501+2.8853%=99.6255\frac{102.50}{1+2.8853\%}=99.62551+2.8853%102.50​=99.6255 本题中为什么不考虑当期的2.5呀

2024-04-25 16:13 1 · 回答

NO.PZ2018123101000058 问题如下 To value BonC using the binomitree in Exhibit 1. Exhibit 2 presents selecteta for both bon. Baseon Exhibits 1 an2, the value of BonC the upper no Time 1 is closest to: 97.1957. 99.6255. 102.1255. B is correct.考点利用二叉树对债券进行定价解析第二年年末债券的现金流为102.5（100的本金+2.5的Coupon）要计算第一年时间点，上面节点的债券价值，因此使用的是1-yeforwarrate是2.8853%；有公式 102.501+2.8853%=99.6255\frac{102.50}{1+2.8853\%}=99.62551+2.8853%102.50​=99.6255 不应该中间no加上upper no，两个加权（各自50%）折现到no1之后再加2.5得到结果吗？为什么答案只考虑一个102折现呢？

2023-05-02 10:14 2 · 回答

NO.PZ2018123101000058问题如下 To value BonC using the binomitree in Exhibit 1. Exhibit 2 presents selecteta for both bon. Baseon Exhibits 1 an2, the value of BonC the upper no Time 1 is closest to: 97.1957. 99.6255. 102.1255. B is correct.考点利用二叉树对债券进行定价解析第二年年末债券的现金流为102.5（100的本金+2.5的Coupon）要计算第一年时间点，上面节点的债券价值，因此使用的是1-yeforwarrate是2.8853%；有公式 102.501+2.8853%=99.6255\frac{102.50}{1+2.8853\%}=99.62551+2.8853%102.50​=99.6255这道题目是不是有问题，二叉树的时间点和债券的期限不匹配啊，考试的时候会出现这样的题目吗？还是考试的时候期限都是匹配的？

2023-03-20 16:43 1 · 回答

NO.PZ2018123101000058 问题如下 To value BonC using the binomitree in Exhibit 1. Exhibit 2 presents selecteta for both bon. Baseon Exhibits 1 an2, the value of BonC the upper no Time 1 is closest to: 97.1957. 99.6255. 102.1255. B is correct.考点利用二叉树对债券进行定价解析第二年年末债券的现金流为102.5（100的本金+2.5的Coupon）要计算第一年时间点，上面节点的债券价值，因此使用的是1-yeforwarrate是2.8853%；有公式 102.501+2.8853%=99.6255\frac{102.50}{1+2.8853\%}=99.62551+2.8853%102.50​=99.6255 这道题因为明确了2年期结束，所以表格里面给的Time 2的利率其实是没用的对吗？在2时间点就直接是本金+coupon 一共102.5了，然后往前按50%折现

2023-03-20 12:02 1 · 回答

NO.PZ2018123101000058问题如下 To value BonC using the binomitree in Exhibit 1. Exhibit 2 presents selecteta for both bon. Baseon Exhibits 1 an2, the value of BonC the upper no Time 1 is closest to: 97.1957. 99.6255. 102.1255. B is correct.考点利用二叉树对债券进行定价解析第二年年末债券的现金流为102.5（100的本金+2.5的Coupon）要计算第一年时间点，上面节点的债券价值，因此使用的是1-yeforwarrate是2.8853%；有公式 102.501+2.8853%=99.6255\frac{102.50}{1+2.8853\%}=99.62551+2.8853%102.50​=99.6255the value of bonC计算的是C债券未来现金流的折现求和如果让计算the value of the no，那么需要加上2.5这什么时候加什么时候不加？怎么计算？

2023-03-03 05:35 1 · 回答