Ruthlessbaby · 2021年03月30日
韩韩_品职助教 · 2021年03月31日
嗨,从没放弃的小努力你好:
同学你好,
第一个问题和第三个一起来回答:
这里首先需要理解的是,我们购买一个convertable bond本质是希望以低价购买到一个看涨期权。
CB的策略构建:long undervalued CB + short stock 相当于 long pure bond + long call option + short stock
所以CB策略的盈利模式为:
①买入的CB中被低估的σ回到正常水平,call option涨价,CB涨价
②此时short的stock有可能亏损,但是由于债券的convexity特性,一定是债券CB涨的多,stock涨的少(short的stock的亏损<long CB的盈利)
③卖出CB的同时买入stock平仓,盈利。
第二个问题:这里说的波动率不大的时候策略有效,并不是说波动率不能变化,这是一个幅度问题,如果波动率变化过大,那么很有可能对本身的bond value有所影响。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!