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每天都想出坑的铁头娃 · 2021年03月22日

问一道题:NO.PZ2020012201000003 [ CFA III ]

问题如下:

Which of the following phenomenons is often referred to as the “peso problem"

选项:

A.

Looking backward, we are likely to underestimate ex ante risk and overestimate ex ante anticipated returns.

B.

Looking backward, we are likely to overestimate ex ante risk and overestimate ex ante anticipated returns.

C.

Looking backward, we are likely to underestimate ex ante risk and underestimate ex ante anticipated returns.

解释:

A is correct.

解释:

“peso problem"通常是指在解释给定样本期间的历史价格和收益时,分析师需要评估资产价格是否反映了在此期间没有发生的非常负面事件的可能性。所以回顾过去,我们可能会低估事前风险,高估事前预期回报。所以只有A选项正确。

老师好!这里已经是第三遍看了,现在终于自己理解了,我说一下,老师帮我看看对不对。这里其实是说我们拿过往的数据去预估未来的收益与风险,是有偏的(不靠谱的) 假设现在2018年一月一日,我想预计一下2018年美股的收益与风险(ex-ante),于是我用了2013-17的数据,反算出了13-17年的收益与风险。市场上一致觉得说这几年之中(13-17)又走到了经济周期的底部,肯定有坏事儿要发生了,那么我们肯定会要求更高的回报。但是13-17还真的没发生什么事儿,于是反算的return就会高,因为没出事儿,所以风险也没有那么大,其实可能风险来迟了,就会在18年发生,但是我们不知道,不过基于13-17的数据我们觉得18年也没事儿。但是18年一旦出事儿了,那就是over estimate return, under estimate risk。我这么理解对么?
1 个答案

源_品职助教 · 2021年03月22日

嗨,从没放弃的小努力你好:


你的理解完全正确。

peso problem特指包含了一个坏的事情发生的概率,由于这个预期当前没发生,所以基于这个坏的事情概率算得的投资回报就是偏高的,同时也低估了风险。


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努力的时光都是限量版,加油!

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NO.PZ2020012201000003 问题如下 Whiof the following phenomenons is often referreto the “peso problem\" A.Looking backwar we are likely to unrestimate ex ante risk anoverestimate ex ante anticipatereturns. B.Looking backwar we are likely to overestimate ex ante risk anoverestimate ex ante anticipatereturns. C.Looking backwar we are likely to unrestimate ex ante risk anunrestimate ex ante anticipatereturns. A is correct.“peso problem\"通常是指在给定样本期间的历史价格和收益时,分析师需要评估资产价格是否反映了在此期间没有发生的非常负面事件的可能性。所以回顾过去,我们可能会低估事前风险,高估事前预期回报。所以只有A正确。 比索问题,何老师在课上认真讲解过了。我是听明白了的。主要就是依据过去的数据,比索这项资产的风险,一直是被大家定价了的。也就是说,大家认为以后比索肯定会爆雷,所以现在时点投资时要求的投资回报率会更高,才能补偿在持有这项资产时可能发生的爆雷风险。但实际上在整个持有资产周期,一直到客户卖出获利了结,风险没有发生,所以会体现出低风险,高收益的特点。如果按照过往的这种表面所表现出来的低风险高收益的特点作为未来投资的依据,那么就是低估了风险,高估了收益。哈哈,我自己吧自己说明白了。

2024-01-29 18:36 1 · 回答

NO.PZ2020012201000003 问题如下 Whiof the following phenomenons is often referreto the “peso problem\" A.Looking backwar we are likely to unrestimate ex ante risk anoverestimate ex ante anticipatereturns. B.Looking backwar we are likely to overestimate ex ante risk anoverestimate ex ante anticipatereturns. C.Looking backwar we are likely to unrestimate ex ante risk anunrestimate ex ante anticipatereturns. A is correct.“peso problem\"通常是指在给定样本期间的历史价格和收益时,分析师需要评估资产价格是否反映了在此期间没有发生的非常负面事件的可能性。所以回顾过去,我们可能会低估事前风险,高估事前预期回报。所以只有A正确。 有点拗口,转了几个弯还是没能理解。

2024-01-20 15:13 2 · 回答

NO.PZ2020012201000003 问题如下 Whiof the following phenomenons is often referreto the “peso problem\" A.Looking backwar we are likely to unrestimate ex ante risk anoverestimate ex ante anticipatereturns. B.Looking backwar we are likely to overestimate ex ante risk anoverestimate ex ante anticipatereturns. C.Looking backwar we are likely to unrestimate ex ante risk anunrestimate ex ante anticipatereturns. A is correct.“peso problem\"通常是指在给定样本期间的历史价格和收益时,分析师需要评估资产价格是否反映了在此期间没有发生的非常负面事件的可能性。所以回顾过去,我们可能会低估事前风险,高估事前预期回报。所以只有A正确。 我看了一圈问答,一会说低估,一会说高估,都晕了。 这个事前到底是因何而低估风险的,又因何而高估收益率的?风险和收益不是同向变动吗(风险越大,收益越大) 。 例如我预期未来会发生极端时间,但是我可能没想到那个事件会如此极端,所以我就低估了风险,但是我所低估的风险,不也反映在我的预期回报中吗,既然风险低估了,我自然要的回报率也会变低,那不就是低估了回报率么。

2023-01-31 00:05 1 · 回答

NO.PZ2020012201000003 Looking backwar we are likely to overestimate ex ante risk anoverestimate ex ante anticipatereturns. Looking backwar we are likely to unrestimate ex ante risk anunrestimate ex ante anticipatereturns. A is correct. “peso problem\"通常是指在给定样本期间的历史价格和收益时,分析师需要评估资产价格是否反映了在此期间没有发生的非常负面事件的可能性。所以回顾过去,我们可能会低估事前风险,高估事前预期回报。所以只有A正确。比索问题不是只由于投资者预期到了incoming的风险,所以requirereturn越来越高,最后承受不住这种高Re所以崩盘了吗,这和这道题答案没法对上吧?

2022-04-11 12:16 1 · 回答

NO.PZ2020012201000003 用ex post发生负面时间后的结果来预测发生前的概率,不是应该高估risk吗?事后已经发生了,肯定把极端风险在预估的时候放进去,高估了risk,高估了return

2022-02-26 10:04 5 · 回答