fixed income R20那个很大的例题里的第一问

嗨，从没放弃的小努力你好：

因为收益率高所以coupon 高这个收益率不就包括coupon的一部分吗 这两个因果关系有点迷惑

对的~债券的收益率里面（Yield）是包括Coupon收益（Yield income）的，简单来说，债券的收益率可以有2部分来源：

1、Coupon以及Coupon的再投资收益（Yield income）

2、债券价格变动带来的收益。其中，债券价格变动又可以分为2个部分：（1）收益率曲线没有改变，债券期限变短，为债券折现的利率从收益率曲线上的高点滑落至低点带来的债券价格上升（Roll down return）；（2）收益率曲线改变，通过债券的Duration对债券价格的影响。

所以，债券的Yield高，不一定说明是Coupon（Yield income）高，收益率的高是有可能来自债券价格的上升。

但是，这道题，题干条件里面给出来了Yield income，是已知条件，如红框所示：

表里告诉我们，US的Coupon收益（Yield income）是大于UK与EUR的Yield income的，每一个期限的Yield income都大于UK.EUR对应期限的Yield income。所以才有这道题的这句答案：

Since US yields are considerably higher than UK and German yields at every maturity, the US market offers significantly higher income return regardless of maturity. 

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