HUANGy · 2021年03月21日
老师，cme reading 10关于business cycle analysis基础课53页到55页，其中short term rate和gov bond yield之间的关系有点晕，我梳理一下逻辑，麻烦老师给看一下
首先，如讲义53页部分何老师所讲，长期利率作为短期利率的starting point,所以gov bond yield作为short term rate的starting point?
第二，长期利率由长期通胀预期+未来短期利率预期所决定，而当前短期利率主要受货币政策影响，这种影响会导致短期利率的上升或者下降，而短期利率的上升或者下降会传导到未来短期利率预期，进而再影响长期利率gov bond yield（假设长期通胀预期不变）?
第三，因此，整个的传导逻辑是先根据前一阶段短期利率表现设定未来短期利率预期，再结合长期通胀预期设定长期利率，这个长期利率作为当前短期利率的starting point, 然后根据当前经济表现，央行采取不同的货币政策影响短期利率，从而再影响长期利率？
源_品职助教 · 2021年03月22日
嗨，爱思考的PZer你好：
1.咱们讲义上说的是长期的投资预期可以作为中短期投资的一个起点。这句话其实是说做投资要先考虑长周期，比如现在大环境怎么样，经济是不是出于复苏或者增长阶段。所以没有gov bond yield作为short term rate的starting point的结论。
2、3短期利率的上升会下降会影响到长期利率。通常的传导路径是央行通过发行或者回购国债，调节商业银行之间拆解准备金的短期利率水平，然后商业银行根据这个利率水平，调节自己放贷利率水平（长期利率）。长期利率一般看做未来短期利率的平均数，并且也受到预期通胀的影响。
所以同学，你第三点钟部分观点也是正确的，只是不需要作为“gov bond yield是short term rate的starting point的结论。”
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