HYbond相比IGbond不是风险更高吗？税收不是风险高的税率低吗？为什么HYbond税率高于IGbond呢？
郭静_品职助教 · 2021年03月19日
嗨，爱思考的PZer你好：
volatility比较大的产品都征收低的税，因为税务局不愿意分担风险 ，所以很多国家对capital gain征收的税率都会偏低，而对interest income征收比较高的税。
这道例题是给了税率的，所以要具体分析一下。HY bond interest rate高于 IG bond ，同样征收interest income tax=40%，总的征税高于 IG bond。HY bond因为风险高所以通常折价发行，期末还会获得高于IG bond的capital gain，再征收25%的capital gain tax。
所以说 等量的HY被征收的税比IG高，导致了after tax EF中，HY的比例大幅下降。
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