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ZF Everyday · 2021年03月17日

集中头寸的问题

  1. FRM I
  2. Financial Markets And Products

NO.PZ2019052801000100

问题如下：

Based on previous CCP failures, the lessons we can learn are:

I. Variation margins should be recalculated and collected every trading day, especially in extreme circumstance.

II. Clearing members' unintended concentration in positions should not be penalized by CCPs.

选项：

A.

Only statement I is correct.

B.

Only statement II is correct.

C.

Neither statement is correct.

D.

Both statements are correct.

解释：

C is correct.

考点：risks faced by CCPs

解析：在极端情况下， variation margins应该增加到每交易日数次，每交易日一次仍可能产生风险， statement I 错。CCP应当严格监管交易头寸，不论是成员有意还是无意的集中头寸，都应该受到惩处，statement II 错。

CCP应当严格监管交易头寸，不论是成员有意还是无意的集中头寸，都应该受到惩处。是什么原因呢？所谓的集中头寸是指单笔交易过大？还是仓位全部都集中一个标的，去炒作价格？

这一条在哪里提过呢，复习讲义时，也没找到。

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2 个答案
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小刘_品职助教 · 2021年03月20日

同学你好，

因为这道题原版书确实没有相关表述的内容，与其他老师讨论了一下只能以一个尝试理解的角度供您参考，抱歉没完全理解您的意思；

第一，集中头寸是指单边头寸太大，比如对某个标的做空/做多绝对规模太大；

第二，有风险的主要原因在于CCP本身对于这些就是采用netting机制的，如果单边敞口太大，其实他没办法netting了，失去了分散化的效果，所以CCP为了降低风险，需要惩罚这种控制风险～


小刘_品职助教 · 2021年03月19日

同学你好，

抱歉久等了~我去看了一下讲义和原版书确实没有跟相关表述完全一致的内容，对应的这部分可以算作是属于Section 5 Exchanges and OTC Markets这部分的内容，从理解的角度来看，及时交足了保证金，但是仍然不能掩盖他风险很大的可能性，而且CCP要和很多member做对手方，要考虑的是整体清算过程的安全性、有效性和高效率吧，CCP觉得有风险就要处罚了，主要是增加netting risk，简单了解一下就可以了~

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NO.PZ2019052801000100 问题如下 Baseon previous Cfailures, the lessons we clearn are:I. Variation margins shoulrecalculateancollecteevery trang y, especially in extreme circumstance.II. Clearing members' unintenconcentration in positions shoulnot penalizeCCPs. A.Only statement I is correct. B.Only statement II is correct. C.Neither statement is correct. Both statements are correct. C is correct.考点risks faceCCPs解析在极端情况下， variation margins应该增加到每交易日数次，每交易日一次仍可能产生风险， statement I 错。CCP应当严格监管交易头寸，不论是成员有意还是无意的集中头寸，都应该受到惩处，statement II 错。 第一个题没有说在极端情况下会放松，只是说需要每日结算，尤其是极端情况。

2023-03-03 10:00 1 · 回答

NO.PZ2019052801000100 问题如下 Baseon previous Cfailures, the lessons we clearn are:I. Variation margins shoulrecalculateancollecteevery trang y, especially in extreme circumstance.II. Clearing members' unintenconcentration in positions shoulnot penalizeCCPs. A.Only statement I is correct. B.Only statement II is correct. C.Neither statement is correct. Both statements are correct. C is correct.考点risks faceCCPs解析在极端情况下， variation margins应该增加到每交易日数次，每交易日一次仍可能产生风险， statement I 错。CCP应当严格监管交易头寸，不论是成员有意还是无意的集中头寸，都应该受到惩处，statement II 错。 I. Variation margins shoulrecalculateancollecteevery trang y, especially in extreme circumstance.对应基础班讲义哪部分？谢谢老师。

2023-01-10 21:30 2 · 回答

     没有说每日次数吧，只说了每日一次呀？

2019-09-05 13:35 1 · 回答

     老师你好，这道题的第一个表述不太理解，是每交易日数次和每交易日一次是一样的吗？

2019-08-21 15:09 1 · 回答