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HG · 2021年03月14日

reinvestment income的问题

老师这个E(R)的分解问题,yield income这部分是annual coupon和reinvestment income都要算,这个reinvestment income应该怎么算呢?因为第二年(假设是每年付息一次的bond)才会有啊,但是yield income是年化的,那应该怎么考虑reinvestment的计算呢?有例题吗?谢谢!

1 个答案

发亮_品职助教 · 2021年03月15日

嗨,努力学习的PZer你好:


老师这个E(R)的分解问题,yield income这部分是annual coupon和reinvestment income都要算,这个reinvestment income应该怎么算呢?


这部分我们忽略了,不需要我们计算。

关于这里,我们只需知道,理论上分子是包含Coupon再投资的,但实际在算的时候忽略了,只考虑Annual Coupon。


在原版书正文的讲解部分,也是忽略了Reinvestment return这部分。所以,咱们做这种题目是不会碰到有Reinvestment return的情况的。

计算Yield income就直接是:Annual coupon / 期初price


可以忽略的原因是:

咱们这里在算Expected return时,投资期一般都是1年,目前的题目还未出现过超过1年的,基本都是1年。同时,这里是假设Coupon发生在期末,所以就不会有再投资收益。所以,我们原版书在计算的时候,就忽略的Reinvestment return。


那如果不忽略的话,就直接用债券期初的Yield复利即可,比如0.5年的Coupon现金流,发生再投资0.5年,那就用期初债券的Yield复利1期

Coupon × (1+yield)^1,Yield对应的是一期的利率。或者题目告诉我们预期的期间利率的话,就用题目的预期利率复利算。不过这种情况我们肯定不会碰到,因为在原版书正文算Yield income时,再投资收益在正文讲解和所有的题目里都忽略掉了。



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