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孙际尧 · 2021年03月11日

vix中的carry trade

在contango期限结构中carry trade时,(short 两个月的vix, long一个月的vix), 过了一个月后,long position中的一个月到期的vix变成现货价格亏损,但是两个月到期的vix变成1个月并且做的事short头存所以会盈利,老师讲的是盈利大于亏损可以套利,但是vix中的期限结构是concave图形,怎么保证short头寸中的2月到期过一个月后的盈利>long头寸中一个月到期过一个月后变成现货价格亏损的头寸呢,如果期限结构是steep可以保证但是flatten很难保证啊

1 个答案

Hertz_品职助教 · 2021年03月12日

嗨,努力学习的PZer你好:


嗨 孙际尧同学你好~

  如果我没有定位错的话,你应该是对强化班Reading16, volatility future知识点下The VIX carry roll down这部分有疑问的哈~

根据你的表述你是对怎样进行carry trade,以及执行这个策略所能获得的收益的计算是掌握了的。然后像讲义(如下面截图)以及视频中老师都有讲到,我们假设的是VIX futures 的term structure是保持不变的,就是说现在根据这个term structure看执行carry trade会有收益,那么一个月或者两个月后看还是会有收益,因为是不变的呀~(所以我们是可以保证只要term structure不变,盈利就会大于亏损)

按照视频中的举例来看,这个VIX futures不论现在还是一个月后两个月后,对应的两个月的futures的价格就是15.4,一个月的futures价格就是14.1,即期价格是13.5。所以执行这个策略是会得到0.7的收益的。

然后你考虑的也是对的哈,如果这个期限结构变平,short头寸赚的钱是完全有可能小于我们long头寸亏的。但是呀,我们现在的情况就是会有盈利的一个期限结构,并且保持不变。

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