过程 · 2021年03月07日
请问经典题补充题 2.3中提到的effective beta of the portfolio 定义和计算我看视频后明白了，但是它和题中说的（或一般指的）beta of 某个 equity portfolio （如题中 beta of Bold Beverages Pension Fund equity portfolio） 没有什么直接关系吧？
看答案之前，我的思路是1)算出如果把systematic risk全部hedge，应卖多少futures contracts（5353个）；2）题目给出5200个，占5353的97.15%；3）weighted beta（我以为这个就是effective beta） of the portfolio = 实际headge的β + 没有hedge的β =97.15%* 0.98 (已知futures的β）+（1 - 97.15%) *1.04 (已知portfolio的β)。这个思路完全不对是吧？请问我算出的这个有什么实际意义吗？谢谢
Hertz_品职助教 · 2021年03月07日
嗨，努力学习的PZer你好：
同学你好~
是这样的哈，我们知道beta的意思是说当大盘变动1%，我们手里的头寸变化多少。当我们头寸就是stock portfolio时，就像你说的“beta of Bold Beverages Pension Fund equity portfolio”，我们一般就称他为beta了，但是当我们的头寸既包括了股票又包括了futures时，就像本题，我们就叫做effective beta了。（同学你做题的时候也应该发现了：一般让我们求effective beta的时候，我们的portfolio一般都是包括了futures的，但其实beta还是那个beta，就是换了个称呼，都是在说大盘变动1%，自己手里的组合变动多少嘛）
我看了你的思路，也明白你表达的意思了，按照你的算法就是说已经被futures hedge住的部分组合的beta就是futures的beta（0.98），和没有被futures hedge的部分，beta就是原来股票的beta（1.04），然后进行加权求得。我觉得你可能忽略了一点，就是我们需要把这个含有stock和future的组合看成一个整体，他整体的beta就是我们要求的（叫做effective beta），而不是按照怎样的方式进行加权求得。其实effective beta的计算是非常重要的，同时它的思路也是固定的，就是求出total portfolio的return，然后和大盘的比较来求得。所以我们重点就在求portfolio 的return了。它的return是可以分equity和futures两部分来求的，就像视频中老师讲到的，但一定注意不要直接对beta 按这样的思路去求哈~
另外这道题目一定要注意是short futures的头寸哈~
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
过程 · 2021年03月07日
明白了，非常感谢，那我就记住老师讲的那个思路就好！
