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fanfan · 2021年02月25日

可以解释一下选项b和c吗?谢谢

* 问题详情,请 查看题干

NO.PZ201812020100001101

问题如下:

A benefit of Easton’s preferred credit spread measure is that it:

选项:

A.

provides a good measure of credit spread for bonds with optionality.

B.

uses swap rates denominated in the same currency as the credit security.

C.

reduces the potential for duration mismatch.

解释:

C is correct.

The G-spread is the spread over an actual or interpolated benchmark (usually government) bond. A benefit of the G-spread is that when the duration of the credit security differs from that of the benchmark bond, the yields of two government bonds can be weighted so that their weighted average duration matches the credit security’s duration.

可以解释一下选项b和c吗?谢谢
1 个答案
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发亮_品职助教 · 2021年02月26日

嗨,努力学习的PZer你好:


题干第二段说Easton prefers the G-spread,然后本题问的是这种方法的优势是啥。


B选项说,G-spread利用的是Swap rates。这点错误,G-Spread = 公司债YTM - 期限相同的国债YTM,我们发现G-spread用的是期限相同国债的YTM,这里没用用到Swap rates。


用到Swap rates的为I-spread,I-spread = 公司债YTM - 期限相同的Swap rates;所以B选项这里错误。


B选项的后半句是指Swap rates denominated in the same currency as the credit security,是指,用和公司债同货币的Swap rates,这句描述的就是I-spread的特点;在计算I-spread时,公司债的货币单位与Swap rate的货币单位一致,例如,我们想算美元公司债的I-spread,应该用美元的Swap rates,而不能用欧元的Swap rates。


选项C说,G-spread这种方法可以reduces the potential for duration mismatch,这点错误。G-spread是用公司债的YTM,减去期限相同的国债YTM,注意这里的“期限相同”四个字,例如,我们公司债是8年期的,算G-spread时,减去的也应该是8年期国债的YTM。

用到了期限相同是消除了Maturity mismatch,而不是C说的消除Duration mismatch。如果要做到消除Duration mismatch,我们应该用公司债的YTM减去Duration相同的国债YTM,但在几个Spread的概念里,都是用公司债的YTM减去相同Maturity国债券的YTM,所以不会出现消除Duration-mismatch的情形。

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